【腾讯科技编者按】近日媒界传出消息称，个人电脑和数据存储设备制造商戴尔公司正在考虑诸多战略革新方案，其中包括首次公开募股或与VMware整合等在内，以此推动公司向更好的方向发展。对此，美国知名财经网站TheStreet今天刊登了署名为埃里克-约翰萨（Eric Jhonsa）的文章，该文章指出，当前应当是戴尔公司选择再度上市的绝佳时机。以下就是这篇文章的主要内容。

难以想像，对戴尔而言，还有什么时机比现在上市更佳。之所以说当前正是戴尔上市的绝佳时机，不仅仅是因为当前资本市场的现状，而且还因为戴尔公司目前的业务和行业状况。

然而，有一件事并非那么简单，要想让戴尔买下该公司目前在VMware中并不持有的20%的股权，这肯定会有很大的难度，因为在过去的两年中，VMware的股价已经呈现了大幅上涨的局面。但是，如果戴尔评估“战略选项”的目标就是要让该公司更好地长期立足和发展，那么感觉上尽可能多地持有VMware的股权也符合戴尔的利益。

近日，路透社、彭博资讯、《华尔街日报》等知名媒体都分别报道了戴尔正在探索IPO（首次公开募股）和其它战略选项等相关消息。2013年，戴尔实现私有化，并在2016年收购了存储业务巨头EMC公司。根据媒体的报道，戴尔目前探索的各种方案包括：买下VMware的所有股权；或者是抛售旗下的云计算业务Pivotal Software或让该部门上市（去年，一些银行机构向戴尔表示，为云业务开发者提供广受欢迎的软件工具的Pivotal Software部门估值达到50亿美元至70亿美元）；以及并购那些“能够提升戴尔公司现金流和拓展该公司产品的业务（这一说法来自于路透社）”。

彭博资讯和路透社的消息称，戴尔公司的董事会将在本月底召开会议，对这些战略改组方案进行评估。有可能的是，戴尔公司内容人士，或者是为该公司工作的银行的内部人士泄露了这些消息，以便试探公开投资者对戴尔可能进行IPO或其它举措持有何种反应和态度。

受上述消息的推动，VMware周五股价迎来了大涨的局面。在周五的美国股市常规交易中，VMware股价上涨12.37美元，报收于150美元，涨幅高达8.99%。目前，作为虚拟化软件的巨头，VMware的市值已经达到600亿美元左右，而且当前股价与2016年初的低水平相比已经增加了数倍。

毋庸置疑，VMware股价在过去两年中的大涨势头，可能就得益于戴尔寻求进行IPO的想法。如果戴尔公司原先的私有化交易——由迈克尔-戴尔（Michael Dell）和PE公司银湖主导——是低价买入一个低估值资产的好机会，那么如今来看，戴尔选择上市可能正是该公司高价卖出部分股权的绝佳时机。由于科技公司IPO市场的升温，一些企业的科技公司在2017年的IPO市场稳健亮相，与此同时，媒界也传出了消息称，诸如Dropbox、Spotify、SurveyMonkey和Careem等科技行业的“独角兽”公司，都在秘密递交IPO文件，或者是考虑其它合并方案。

目前，几乎所有的报道都宣称，戴尔公司进行IPO所产生的收益将有助于该公司降低大规模的债务负担，这些债务负担主要是因为该公司私有化和收购EMC的交易而产生。截至去年11月3日，戴尔债务高达516亿美元，但该公司也同样持有约137亿美元的现金和短期投资。可以想像的是，IPO也将有助于戴尔支付购买VMware股权的费用。

另一个可能推动戴尔考虑IPO的原因就是：该公司的PC和服务器业务目前进展非常顺利，而且也非常稳定，但是，这种格局能否长期保持下去还无法保证。据市场研究公司IDC的数据，在大规模定价机制和稳定的笔记本电脑生产线的帮助之下，戴尔的PC市场份额已经从14.2%增加到2016年的15.7%，2017年又增加到16.1%。在刚刚结束的全球消费电子展（CES）上，戴尔的XPS二合一新笔记本电脑系列设备得到了业界的广泛好评，同样得到好评的还有戴尔公司的Mobile Connect软件。

至于戴尔的服务器业务，IDC预计，按照营收所占比例计算，戴尔此项业务的营收已经一年前的15.7%增加到18.1%，而该业务营收也同比增长38%达到30.7亿美元。戴尔自己在报告中称，在去年包含10月的这一财季中，该公司的服务器和网络业务营收同比增长32%，达到38.5亿美元。与此同时，由于英特尔服务器CUP更新的帮助，业界迎来了新一轮的企业产品升级周期，这种升级周期反过来也推动了戴尔业务的增加——这一点与惠普企业和思科等竞争对手不同——业界认为，戴尔会由于这些升级而向云计算业务巨头销售大量的服务器产品，特别会让该公司的ESI(Extreme Scale Infrastructure极限扩展基础设施)部门收益。

但是，在业界普遍看来，向云业务巨头们销售服务器可能是一个低利润的交易。云业务巨头们往往会根据他们内部或开放源设置而计划购买模块化的服务器，而且还会依赖诸如Quanta和Compal等亚洲合同制造商，并把这些合约制造商当作供货商。在重要客户（业界认为是微软）大幅削减了订单之后，惠普企业并在该市场感受到了巨大阵痛，因此，我们也不排除戴尔会遭遇惠普企业的类似情况。与此同时，由于企业服务器需求的上升，云基础架构的应用仍将面临长期的压力。

尽管戴尔的PC业务目前表现尚佳，在含有10月的这一财季中，戴尔PC部门的营收增长了8%,达到100亿美元，但整个PC行业却仍然处于不景气的状态。在经历了2016年逆境之后，IDC认为，去年全球PC出货量大约维持在2.595亿台，而高盛则认为比前一年下滑了2.8%。

尽管戴尔的PC和服务器销量目前表现不错，但是，戴尔的存储业务却面临困境。在10月这一季度的财报电话会议上，戴尔公司就指出，存储产品订单略有下滑。

IDC认为，戴尔的企业存储产品营收所占份额从一年前的21.1%下滑到去年第三季度的18.8%。尽管戴尔在一些存储设备领域有所创新，并提供了相应的创新产品，但是，戴尔一直面临着NetApp和IBM等对手的强大竞争压力，另外也面临着诸如Pure Storage等新生力量的强大压力。除此之外，其它公司的服务器以及云业务的普及也降低了企业用户的存储需求。

IPO将给戴尔公司带来资金和公开交易的股票，戴尔公司可以用这些收益来开展并购业务，以此帮助支撑该公司的存储业务。另一个选择方案就是，进行大规模的并购交易，降低公司自身对PC和存储业务的依赖，并进一步提升不断发展的软件或安全等产品的影响力。

拿下VMware的所有股权也是戴尔可以考虑的另一个优先方案。在去年第三季度，VMware的软件许可收入拉长了14%，达到7.85亿美元，这主要得益于该公司网络虚拟化产品、存储虚拟化产品和企业移动产品的市场需求旺盛。

但是，由于VMware的不断增长，戴尔要想完全收购该公司的股权，可能要支付不小的费用。按照1月26日的股市行情，按照2019财年（于2019年1月结束）的平均每股摊薄收益5.59美元计算，VMware的市盈率约为27倍。

无论如何，当前肯定是戴尔进行上市的最佳时机。如果戴尔还想等上一年再上市，那么投资者的热情可能会因为多种原因而大幅退减。（编译/金全）