文 / 刘欣雨

就在上个月，丁香医生一篇10W+爆文《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》将莎普爱思瞬间推上风口浪尖，随后该公司被国家食药监总局要求尽快启动临床有效性试验，12月8日，经历了“股价三连跌”的莎普爱思申请连续停牌。

一连串的事件将国内眼科医疗行业迅速推到大众眼前，伴随我国老龄化程度不断加深，眼病诊疗市场目前规模已超 200 亿元，且未来还有2倍以上增长空间。目前已经有不少境外医疗机构对内地市场虎视眈眈。

这不，1月15日，一家香港眼科医院——希玛眼科正式登陆港交所挂牌上市，当日收盘报价5.11港元/股，相比2.9港元招股价大幅飙升逾76%。16日、17日涨幅继续扩大，截止发稿，报9.49元，盘中高见9.8元，股价创上市新高，当日成交量1.79亿，公司最新市值达94亿港元。

一、名医光环加身，创业5年香港IPO，三年增长率近30％

希玛眼科由著名眼科医生林顺潮创办在2012年在香港创立，自成立五年以来，业务迅速铺开。2013年在深圳设立的希玛林顺潮眼科医院是其进军内地的一个起点，在开业完整一个年度之后便实现了盈亏平衡，截至去年6月深圳医院占总集团的收入已经达到37.2%，连续三年实现盈利。扩展的脚步还未停止，2017年1月内地第二家眼科医院在北京正式启动运营，而此次香港IPO对于希玛眼科来说更是具有里程碑式的意义。

希玛眼科曾经号称是“眼科神医的医院”，2014年至2016年期间的收益增长率位于香港五大眼科服务提供商之首，复合年增长率达29.6%，而这一切都离不开创始人林顺潮。

据了解，希玛眼科的医生团队38人，而林顺潮一个人在过去三年为公司贡献了44%、46.7%、34.8%的收益，在名医光环加身之下，希玛眼科还未上市就受到了各位资本大佬的追捧。

在上市之前的B轮，希玛眼科就吸引到了新鸿基郭老板和兰桂坊教父盛智文入局。作为香港2018年最火爆的新股之一，希玛眼科三名基石投资人的身份自然也吸引了众人的目光，除了腾讯董事会主席马化腾外，还包括富华国际集团主席陈丽华之子赵勇和思捷环球创办人刑李?。

对于这三位基石投资者，林顺潮表示希望能与公司有长期的协同效应，富华国际集团在北京有众多业务，而北京又是希玛眼科未来在内地的发展重点之一，因此不排除双方在业务方面有合作的机会。

对于腾讯董事会主席马化腾基石投资2372.6万股，林先生回应，“我们未来的世界肯定是在网上的，未来我们会探索线上线下如何结合才能发挥出巨大协同效应”。“网络科技大行其道，我们希望未来能与腾讯探索网络医疗合作，但任何线上的产业必须要落地。”

二、内地将成未来主战场，开辟民营眼科市场处女地

国内眼科医疗市场在近年来增长迅速，尤其随着智能手机、平板电脑等电子产品成为日常生活标配，年轻人的工作生活几乎离不开电子设备，用眼时长过多、不健康的用眼习惯、缺乏基本护眼意识的问题导致眼疾的患病率不断上升。

此外，不少眼科疾病如白内障、青光眼、糖尿病视网膜病变等具备较高的年龄相关性，而我国日渐加深的老龄化程度也直接刺激了眼病诊疗需求增加。

香港本土竞争已经日趋白热化，而内地民营眼科市场发展方兴未艾。数据显示，2016年中国民营眼科服务市场规模达到141亿元，复合年增长率为21.7%，预计2021年将达到328亿元。

而据希玛眼科招股书显示，2014年-2016年间，内地市场贡献的营收占比分别为38.7%、38.5%与35.2%，近三成营收比显示了希玛眼科进军内地的野心。此外，内地眼科服务的毛利率分别为52.0%、53.5%及50.4%，远高于同期香港市场的27.5%、31.5%及30.8%。

此外，《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）的签署，也为香港医疗机构进入内地发展打下良好的政策基础。根据最新《CEPA投资协议》，内地在投资领域将继续给予香港最惠待遇，仅保留了26项不符措施。相较其他境外投资者，香港投资者将在若干个服务领域享有更加优惠的开放措施。

内地庞大的用户需求、市场规模、政策的利好以及可观的利润无不吸引着希玛眼科将内地视为未来的发展重心。

三、医疗服务收入占大头，一年实现盈亏平衡，外来的和尚好念经吗？

内地眼科医疗头部企业爱尔眼科已于2015年进军香港，实现内地眼科-香港眼科医疗服务的无缝对接。和“前辈”想相比，希玛眼科确实还存在一定差距，2016年爱尔眼科是希玛眼科收入的20倍，但在盈利能力上，由于爱尔眼科尚处于高速扩张期，资本投入较多，因此希玛眼科ROE、ROA高于爱尔眼科。

从一些运营数据中，也能看到希玛眼科的发展潜质：医疗服务收入对于希玛眼科发展有决定性影响，而受到近些年内地“控药占比”的大环境影响，药品销售对希玛眼科总营收贡献不大。

与此同时，希玛眼科在内地手术服务量也开始上升，2017年上半年手术量首次超过香港，如果希玛眼科继续布局内地，可以想见未来手术业务量将会迎来一轮爆发式增长。

林顺潮坦言，眼科医院的商业模式为“轻资产、高现金流、回报快”，他还提到深圳医院开业第一年就已实现盈亏平衡，投资回报期为三年。

当今企业之间的竞争已经不是产品之争，而是商业模式之争。对标爱尔眼科依靠“三级连锁”的商业模式获得成功，希玛眼科也已经在香港、深圳、北京开展布局。截至目前已在香港设立中环眼科中心、旺角手术中心以及5家卫星诊所。

“卫星诊所”作为一种新型的远程医疗方式，还未在国内普及，但伴随新技术和网络的不断发展，提供新技术型医疗服务将成为一种常态。卫星诊所不仅能提升服务效率、提供针对性一对一服务，还能缓解市面上医生、医疗供不应求的问题，为患者提供极大便利。

在接受21世纪经济报道记者采访时，林顺潮表示，“未来我们希望在内地主要城市分别设立设备比较齐全的眼科医院，然后在一小时生活圈内设立一些卫星诊所。”立足香港，辐射内地，瞄准中高端市场的希玛眼科北上之路如何走，还需要时间来验证。