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佰维存储｜亏损2亿到半年暴赚72亿，AI眼镜背后的存储隐形冠军凭什么

2026-09-22 09:39:35 腾讯 [查看原文]

魏工聊智造 | 2026.09.22

一年前还在亏钱，半年就净赚71.66亿。佰维存储这份2026年半年报，放在A股任何板块都算炸裂——营收155.75亿元，同比暴增298%；归母净利润从亏损2.26亿直接翻到71.66亿，增速超3200%。二季度净利42.67亿，比一季度再增47%，盈利在加速而不是衰减。

很多人觉得佰维靠涨价吃饭，但这轮业绩含金量远比表面高。毛利率从去年全年的21.44%飙升至54.81%，不是囤货涨价能解释的。真正的引爆点在AI端侧存储——上半年该业务收入28.6亿元，同比增长433.58%。背后站着一串全球最硬的名字：Meta、Google、阿里、小米、Rokid。

你戴的Ray-Ban Meta AI眼镜里那颗指甲盖大小的ePOP存储芯片，大概率就是佰维的。按弗若斯特沙利文统计，佰维已是全球最大的AI新兴端侧半导体存储方案供应商，AI眼镜存储赛道全球市占率超70%。28.6亿占总营收只有18%，但增速说明一切——这是从"赚差价"走向"赚壁垒"的分水岭。

拉开差距的更是产业链纵深布局。自研eMMC主控芯片SP1800已在智能穿戴、手机、汽车等多领域规模量产，其中车规级方案通过国家市场监管总局首批认证，入选芯片白名单。UFS 3.1主控SP9300上半年完成回片验证，下半年导入客户。更重的一步是晶圆级先进封测——子公司广东芯成汉奇在东莞松山湖的封测基地覆盖存、算、运三大核心领域，规划2026年底月产能5000片，2027年底提至10000片。

这是全球唯一具备晶圆级封测能力的独立存储方案商。封测服务目前收入1.51亿，占比不到1%，但这颗种子一旦长起来，佰维就不再是模组厂，而是"存储+封测"的全栈玩家。

不过利润表背后也有隐忧。存货181.68亿元，较去年底增长131%，公司说是战略备货，签了33.6亿美元长协锁定两年原材料。涨价周期里高库存是印钞机，周期反转就是减值炸弹。经营现金流为负62.61亿元，一边赚71亿一边烧63亿，高速扩张期的典型特征。Meta作为最大客户收入占比超30%，单一大客户依赖不低。

魏工聊智造认为，佰维的AI端侧逻辑足够硬——只要AI眼镜还在放量，增长就有底。但7倍PE说明市场仍把它当周期股而非成长股看，这个认知差是后续最值得跟踪的变量。

免责声明：本文内容仅代表"魏工聊智造"个人观点，不构成任何投资建议。文中数据来源于佰维存储2026年半年度报告、券商研报（国盛证券、中信建投）及财联社、证券时报、上海证券报、21经济网等公开资讯综合整理，力求准确但不保证完整性和时效性。文中配图如涉及第三方素材，版权归原作者或原出处所有，如有侵权请联系删除。投资有风险，入市需谨慎，据此操作风险自担。往期文章内容赢合科技｜半年营收61亿、固态电池设备先行一步，锂电装备巨头如何卡位下一个十年？亿纬锂能｜206GWh超级大单刚落袋，储能"二哥"盯上了AI算力的电沈阳机床｜从濒临破产到强势涨停，这五年经历了什么？

OCR:IMG:■归母净利润（元）·同比单季度最新 71.66亿 72亿 4000% 54亿 3000% 36亿 ... 2000% 18亿 8.530亿 1000% 7122万 1.612亿 0-..... --0% 6.244亿 -18亿 -1000% 2022 2023 2024 2025 2026 年报年报年报年报中报 I 1I 展开分析归母净利润（元）同比 2026中报 71.66亿 3273.48% 2025年报 8.530亿 429.07% 2024年报 1.612亿 125.82% 2023年报 -6.244亿 -976.68% 2022年报 7122万 -38.91%

OCR:IMG:BIwin Infinite Storage Unlimited Solutions 脱代码 688525 Setago Technogy 佰维特存 TDQ2034T6 工车规存储全家桶 TDS2012TB i MIEIOI CERCOn 主流存储形态全覆盖|卓越的可靠性与稳定性 LPPN CeB3 128 N 智慧安防网络与通信工业自动化汽车电子智慧交通电力能源

OCR:IMG:主营收入(元) 最新|历史 2026中报名称主营收入/毛利率存储产品 148.8亿 55.59% 155.7亿其他 5.429亿主营收入 34.84% 先进封测服务 1.511亿 50.31% 企业盈利逻辑展开业链定位：AI时代“存储+晶圆级先进封测全栈务商”

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