编辑：综合服务部

来源：基石研选

OCR:IMG:KEKANKES

OCR:IMG:镇江经开区 招商中心 项目为王丨招商为重丨企业为贵 公众号·宜地招商

OCR:IMG:镇江经开区 招商中心 项目为王丨招商为重丨企业为贵

OCR:IMG:镇江经济技术开发区 ZHESGTCONOEANDEHOC DNEOEONE 稳中求进提质增效 一切围绕项目干 公众号·宜地招商

OCR:IMG:镇江经济技术开发区 ZHEAECNOMEANDTEHHOCA DNOONE 稳中求进提质增效 一切围绕项目干 公众号·宜地招商

OCR:IMG:-5% 2020 2021 2022 2023 2024 2025H1 公司2025H1期间费用率同比下降21.5pct 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020 2021 2022 2023 2024 2025H1 公司持续加码研发投入，2025年上半年研发费 用率达18.32% 000/

OCR:IMG:40% 30% T 20% 10% 0% 2020 2021 2022 2023 2024 2025H1 公司近五年净利率水平下降，2025H1同比回暖 25% 20% 15% 10% 5% 0%

OCR:IMG:数智能源 AI大模型与算力 AI内容安全 数智政务 数智内容 数智安全 元宇宙及其他 数智政务及其他 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2020 2021 2022 2023 2024 公司2025年上半年毛利率触底回暖至40.95% 60% 50%

OCR:IMG:O阿邮长率 6.938 5.549 6.176 60% 4.606 40% 3.012 2.307 20% 0% -15% 2020 2021 2022 2023 2024 2025 前三季度 归母净利润 -0.04亿77.50% ? 前三季度归母净利润（亿） 年度归母净利润（亿） 同比增长率 0.980 90% 0.688 0.609 60% 0.412 30% 0.206 0% -30% -0.036 -60% 2020 2021 2022 2023 2024 2025 前三季度 扣非归母净利润 -0.12亿46.22% 前三季度扣非净利润（亿） 年度扣非净利润（亿） 同比增长率 0.406 0.421 0.422 55% 0.337 30% 0.088 0% -30% -0.115 -60% -85% 2020 2021 2022 2023 2024 2025

OCR:IMG:资料来源：Semianalysis，HTI 2030年全球工业A1市场规模可达1539亿美元 1800 1600 1539 1400 1200 1000 800 600 436 400 200 0 2024 2030E 全球工业AI市场规模（亿美元） 数据来源：《2025-2030年工业人工智能市场报告》 AI与工业软件双螺旋赋能中国制造升级 核心工业软件AI 占比预测 牛 54% CAD SRM 中国制企业 CAE 已经有/规到 核心工业软件口A+工业软件 CAM M家H# A业务 致武线

OCR:IMG:时也是某头部服务器厂商的独家国产供应商。 Kimtigo 收购协同效应 补齐AI基础设施领域高性能存储能力，实现AI软 硬件一体化布局，直接受益于存储芯片超级周 期。 江 Kimtigo m.2NVMe 旗舰品质 G700040x4 CERCG 2TB 极致性能 m.2NVMe Kimtigo 连续读取高达7400MB/S G700040x450 2TB 82888 CERCC U 财务表现（2025半年报） 营业总收入 2.31亿0.58% 前三季度营业总收入（亿） 年度营业总收入（亿） O同H推长率

OCR:IMG:使单机价值量显著提升，用量增加约50%。 存储芯片市场规模预测 :00 T 180B L .50 155B 120B .00 85B 50 65B 0 2023 2024 2025 2026 2027 战略布局：收购金泰克 2025年8月，开普云公告拟通过发行股份购买资产 并募集配套资金与支付现金的方式，获得金泰克存 储产品业务。 金泰克是国内实现企业级DDR5内存产品国产替代的 头部厂商，客户覆盖联想、同方、海尔等品牌，同

OCR:IMG:deco S99 2 1438 $44 1409 S3M SINN tapS 5401 FIG3 131m 2A 1200 $315 SI sa SIR iCOs 5198 $20# ELS S100 资料来源：GenerativeValue 根据NVDGXH100的成本结构，储存+内存合计 占比约5%（HBM包含在GPU中） 存储 智能网卡 GPU+NVSwi 4.84% 机箱 1.53% tch 0.25% 86.46% 主板 0.39% 内存 散热 3.49% 0.21% 其他 CPU 电源 13.54% 2.31% 0.53%

OCR:IMG:血 公司概览 开普云 开普云作为AI数智化领先厂商，通过收购金泰克切 入存储赛道，打造AI软硬件一体化布局，把握存储 芯片“超级周期”机遇。 开悟智能体中台 开悟大模型 积木式搭建大模型智能应用 了解详情 行业趋势：存储芯片超级周期 存储芯片市场正进入AI驱动的"超级周期”，数据中 心大容量存储需求高速增长，叠加智能终端渗透率 提升，推动存储技术创新与市场扩容。 NORFlash报价大幅提升，AI服务器HBM规格升级

OCR:IMG:每次GPU内存上限的提升，都带来新设计模型 的参数量上升 三 Feature Map 1------ 30 Total Memory Usage(GB) Optimizer 5 Parameters 15 GPUMemoryLimit 5 AlexNet,2012 VGG19,2014 ResNet152, 2015 DenseNet201,2016 ResNeXt101,2016 Transformer,2017 BERT Large, 2018 GPT-2,2019 资料来源：OneFlow 云服务商的资本开支明显增长，2025年二季 前四家CapEx合计已达到880亿美元 HyperscalerQuarterlyCapEx SAD 1265

OCR:IMG:基石研选 开普云 >>欢迎订阅 公司控制权稳定性风险：交易完成后，原实际 控制人与新股东持股比例差距缩小

OCR:IMG:国内党争优势 金泰克凭借其国产化DDR5产品的技术优势和 在企业级市场的积累，在国产替代进程中占据 了有利位置，成为国内存储领域的重要厂商。 山综合评价与展望 核心优势总结 茵 “天时“优势：切入存储赛道恰逢A驱动存储超 级周期 L 业绩高速增长：2024年AI算力及大模型收入同 比提升949.4% C 业务多元化：数字能源业务占比已近半壁江山 未来三年收入预测（亿元） 传统主业 金泰克 130 150 100 72 100

OCR:IMG:ID 22% EDA RGA 国 SCP 计 运营管理 运营 C业TE29 000 APS 式AH 地民图人经出 SA拍 生产用程 H ERP 酸 IDC预测 600 QMS 约 40 9% N&TK BH 村大 MES 到2028年，60%的全球制 WMS CRM 造企业1000强持在产品研 300 EMS 发端普及生成式AICo Pilot，根据行业标准、工 0 程实践和企业流程，按需提 2024 2029E 工业Al Agent 工业软件 升工程师技能。 免源：Makeorcas中国M心工业作秀场 安十大8，2025 ：DcFneSrape：2025年中国 2025-2029 02X250C 公众号·宜招商 经据来源。 DC

OCR:IMG:38.4 15.2 50 11.9 9.5 7.2 0 2025 2026 2027 2028(预测) 风险提示 ? 并购交易的不确定性风险：公司对金泰克的收 购交易尚未最终完成 ? 整合风险：收购完成后，公司与金泰克的业务 整合、文化融合等存在挑战 存储价格波动风险：存储行业具有明显的周期 性，价格上升不及预期将影响业绩 市场竞争加剧风险：存储领域和AI算力领域均 面临激烈的市场竞争 O 公司控制权稳定性风险：交易完成后，原实际 控制人与新股东持股比例差距缩小