文/迷宫
导语
搭上产业红利
7月底，三七互娱挂出一则招聘，开出最高6万的月薪，招一名投资AI和半导体方向的“资深投资经理”，要求熟悉机器人、算力这些前沿赛道，负责基金和直投的募投管退全流程。一家靠游戏起家的公司，眼下高薪招聘的，是帮它投资AI产业链的专业人士。
积极参与AI产业链机会的游戏厂商不少。8月28日，巨人网络拿出1亿元，认购一只投向新兴科技领域的产业基金“石溪兆易一号”。这支基金的管理人，与存储芯片龙头兆易创新的关系非常密切。
巨人1亿元参投半导体产业基金
从三七互娱的招聘启事，到巨人斥巨资投基金，游戏厂商手里的闲钱正在流向AI、半导体、机器人和算力领域，寻找一个新出口。
01
游戏公司，转身做起了AI的LP
游戏公司手里并不缺钱，能搭上产业红利，达成保值增值的目标，乃至为自身增添一层“AI概念”，是再好不过的事情。
2023年以来，沪深港三地上市的游戏公司，以LP（出资人）或发起人身份参投了超过60只产业基金，其中六成以上把方向对准了硬科技领域，如AI、半导体、算力以及机器人。这些领域暂时和游戏主业关联较弱。
游戏茶馆同时还统计到，这些产业基金中里，有近一半（48.1%）身后站着地方国资或政府引导基金。不少游戏厂商，看起来是被地方国资拉来站台的。
出手最猛的是三七互娱。这家做MMO起家的广州公司，近三年参投了14只产业基金，其中12只投向了游戏外的赛道。三七互娱仅2026上半年就公告了参与5只新基金，从量子计算的本源量子，到半导体产业基金的帝奥微湖杉，再到光学摄像头公司立景创新，几乎是按着硬科技赛道的名录在扫货。
而游戏业务早已边缘化的昆仑万维更是激进，它的投资主体昆仑资本，把触角伸向量子计算、核聚变、脑机接口，直接投资，不假基金之手。
不过也应该看到，游戏厂商多以LP身份参与基金投资，钱是出去了，但并不具有太多投资话语权。专业事还需专业人士去做，多数基金的管理方具有深厚的AI产业背景。
世纪华通参投的天津砺思星雀，其管理人是砺思资本。砺思资本由原红杉中国合伙人曹曦创办，已投DeepSeek、月之暗面等国内领先AI大模型公司。同时砺思资本也是游戏行业的老熟人，吴萌、璇子等明星制作人的创业公司，以及《月圆之夜》原班人马新公司，背后都有它的身影。
游戏公司投出去的这些闲钱，有的已经开始兑现回报了，押中的还都是中国AI产业链最抢手的几家公司。
米哈游2021年底以天使轮投进大模型公司MiniMax，IPO前持股约6.4%。今年1月MiniMax成功上市，这笔投资的账面浮盈一度超过百亿港元。
三七互娱走的是广撒网路线，通过旗下基金间接持有智谱AI约0.27%的股份，智谱上市后，三七上半年投资收益高达10.16亿元，占利润总额的45%。
世纪华通则早几年通过产业基金间接参股了国产GPU公司摩尔线程，穿透下来虽然只有0.36%，但摩尔线程去年12月上市后，也顺势给世纪华通带来约6.4亿元的一次性收益。
整体来看，游戏公司这轮AI产业链投资非常高效，钱投出去后迅速获得回报。截至发稿，其中多家上市公司已陆续迎来解禁，游戏厂商随时可以落袋为安。
对比投资缺乏退出渠道的游戏行业，游戏厂商投AI产业链的性价比，实在高出太多。
02
上一轮，游戏公司买的可是游戏
犹记得，上一轮行业扩张期，游戏厂商手里闲钱的出口就在游戏产业自身。
2019年，停摆近一年的版号恢复发放，叠加2020年突如其来的“宅经济”行情，游戏行业迎来一轮景气。游戏公司账上的利润开始溢出，那时候的热钱最终还是流向游戏产业的上下游。
出手最狠的是腾讯。仅2021年上半年，它就投进了27家游戏公司，平均7天一家。外界把这轮动作称作“防守型进攻”，提前把有潜力的初创游戏团队招至麾下，不给新入场的字节跳动机会。
字节跳动则是2021年砸下约40亿美元拿下沐瞳科技。而阿里更早，2017年就以约10亿元买下简悦科技，后续更名为灵犀互娱，开启一段传奇之旅。
头部巨头扫货，其他厂商也没闲着。以吉比特为例，它拉着青瓷、勇仕、淘金几家游戏公司，合伙成立了一系列基金，还引入了厦门国资。该系列基金的投资标的，覆盖从游戏、动画影视，到新媒体等文娱行业。
只是泡沫退去，投资未能获得正向反馈。上一轮热钱买下的游戏公司，并没有几个真正成长为新锐研发，不少甚至已销声匿迹，账面价值归零。
最典型的还是巨头自己，当年高价购入的游戏资产，转眼被边缘化成非核心业务。
今年3月字节跳动把沐瞳卖给沙特资本，作价超60亿美元。8月，阿里又把做了九年的游戏业务整体出售给中信关联的并购基金，回收约101亿元现金。同期阿里还完成了800亿港元的定增，所募资金全部投向AI基建。
不难看出，如今游戏业务在互联网巨头们的眼中，已经悄然从战略高地上撤退，为AI发展提供弹药。
03
游戏厂商也并未偏离主业
流向AI的钱很多，不过游戏厂商并没有偏离自己的主业。它们只是换了投资策略，从过往的大胆出手，变得慎之又慎，主要投明星制作人。
今年这波明星制作人的创业潮，背后就少不了游戏厂商的资金支持。
《率土之滨》原制作人李凯明创立的微霄科技，拿到米哈游和IDG的投资，传闻投后估值超1亿美元；《阴阳师》原制作人金韬的芥子游戏，从IDG、莉莉丝处获得投资，估值超10亿元，还拿到老东家网易《阴阳师》IP的授权……
另一方面，游戏厂商参投的游戏产业基金，其管理人过去也是明星从业者。
像三七互娱参与的Magic Find，这只基金的掌舵人是网易原高级副总裁少云。三七的钱通过少云的基金，又流向了金韬的芥子游戏。绕了一圈，钱始终还在游戏业内运转。
阴阳师：云图概念美术
类似的例子还有沐瞳科技的前CEO袁菁，2024年离职后创办了Pilot基金，一边做投资孵化，一边做自研和发行。有意思的是，袁菁自己同时也是少云的Magic Find的LP之一。
行业领跑者们依然保持着出手记录。腾讯在今年4月，入股了《烽火与炊烟》开发商火娃游戏，持股12.5%；网易投资了《骤影·绯月杀》开发商，占股10%，这是网易时隔多年再投国内游戏团队。
归根到底，游戏厂商这些动作都没有偏离主业。投的人是游戏从业者，投的标的还是游戏，基金的掌舵人也还是游戏圈内人。
04
其实投资不影响主业
游戏厂商赚了钱，溢出的利润总需要一个出口。厂商无法把全部利润，都投入到游戏研发当中。毕竟游戏项目受制于版号、创意等多方面因素，投资效益边际递减。
那么游戏厂商的热钱流向AI产业链上下游，是合乎逻辑的。
不过也应该看到，投资对游戏厂商经营情况影响较小。就拿出手最频繁的三七互娱来说，剔除投资收益后，三七的扣非净利润仍有10.16亿元。
行业不景气时，投资亏损同样不会伤及公司元气。吉比特2022年至2024年投资业务累计减值3.55亿元，同期年净利保持在10亿元以上，三年减值合计抵不上它一年的利润。
对于多数上市游戏厂商来说，几百万到数亿的基金认缴额，只是手里现金的再配置，不影响主业日常运营。这一点不宜解读成游戏行业本身趋冷。
OCR:IMG:，三七互娱正在高薪招聘资深投资经理（AI/半导体/游戏方向），月薪4万-6万 从招聘要求来看，该岗位不仅需要具备5年以上投融资经验，还要求熟悉AI、机器人、 体、游戏等前沿科技赛道，负责基金及直投项目的募、投、管、退全流程，并 关项目的投资分析与并购评估。招聘信息释放出的信号，与三七互娱近期的 动作形成了呼应。 搜狐 月薪4-6万招人！三七互娱还在死磕...投融资_游戏_企业 公众号·游戏茶馆
OCR:IMG:四家游戏公司参投产业基金明细 游戏茶馆整理 世纪华通 A股·深交所 基金名称 类型 出资规模 天津砺思星雀创业投资合伙企业 非游戏 1.5亿 2026-07·参与角色：LP 数字科技、计算机软件 上海金融发展投资基金二期（陆） 非游戏 5000万 2026-01·参与角色：LP 高端装备智能制造、新能源、高科技/半导 LighthouseFounders'FundL.P. 非游戏 300万美元 2026-03·参与角色：LP 科技创新 NeuronVentureOpportunityFundIl 非游戏 200万美元 2026-04·参与角色：LP 海外科技 巨人网络 A股·深交所 基金名称 类型 出资规模 上海云锋元创私募基金中心 非游戏 1.5亿 2026-06·参与角色：LP 硬科技、前沿技术 杭州石溪兆易一号创业投资合伙企业 非游戏 1亿 2026-08·参与角色：LP 新兴科技领域（兆易创新系） 米哈游 未上市·行业参照 基金名称 类型 出资规模 上海元创未来私募基金 非游戏 5000万 2024-06·参与角色：LP AI、元宇宙（上海国资主导） 上海同歌二期创业投资 非游戏 未披露 2026-03·参与角色：LP A、虚拟现实 青岛同歌一期创业投资基金 非游戏 1亿 2022-05·参与角色：LP·2022年备注案例 先进制造、半导体、智能网联汽车、AR/VR 哗哩哗哩 美股·港股 基金名称 类型 出资规模 上海元创未来私募基金 非游戏 未披露 2024-06·参与角色：LP·亦为GP孚腾资本股东之一 AI、元宇宙（上海国资主导） 注：正式统计9只（2023年至今，均为非游戏类）；青岛同歌一期为2022年备注案例，未计入正式统计；米哈游为未上市行业参照。出资额以公司公 告披露口径为准。
OCR:IMG:INCXIGAMES 灵犀互媒
OCR:IMG:，三七互娱正在高薪招聘资深投资经理（AI/半导体/游戏方向），月薪4万-6万 从招聘要求来看，该岗位不仅需要具备5年以上投融资经验，还要求熟悉AI、机器人、 体、游戏等前沿科技赛道，负责基金及直投项目的募、投、管、退全流程，并 关项目的投资分析与并购评估。招聘信息释放出的信号，与三七互娱近期的 动作形成了呼应。 搜狐 月薪4-6万招人！三七互娱还在死磕...投融资_游戏_企业
OCR:IMG:灵犀驾媒 LINCXIGAMES 公众号·游戏茶馆
OCR:IMG:三七互娱近三年参投产业基金明细 游戏茶馆整理 基金名称 类型 出资规模 青岛同歌一期创业投资基金 非游戏 5000万 2022-07·参与角色：LP（与歌尔、米哈游等）·2022年备注案例 先进制造、半导体、智能网联汽车、AR/VR 嘉兴北晟恒沃股权投资合伙企业 非游戏 2500万 2023-09增资·参与角色：LP（安徽泰运） 间接投资智谱华章（AI大模型） 广州南沙三七互娱创心投资中心 混合 GP200万+LP1亿 2023-11·参与角色：GP+LP（三七创投任GP，安微泰运任LP，含 重点文娱科技与游戏上下游，兼投新一代技 国资LP） ShixiangGlobalFlagshipFundL.P. 非游戏 s500万美元 2024-01·参与角色：LP(37Starseek) 前沿科技、SaaS、泛科技 广东千行智擎创业投资合伙企业 非游戏 3000万 2024-04·参与角色：LP（安泰运，近全资） 专项投广州立景创新（摄像头/光学硬件） 湖杉明芯（成都）创业投资中心 非游戏 2000万 2024-05·参与角色：LP（安徽泰运） 半导体产业链（传感器/5G/物联网/车电 广州辰途芯博创业投资基金 非游戏 1000万 2024-07，参与角色：LP（安徽泰运） 投芯盟科技、异构集成芯片（半导体） SXGlobalFlagshipFundIlL.P 非游戏 s1000万美元 2025-09·参与角色：LP（37Starseek;关联方经FeederIl跟投 海外科技 帝奥微湖杉（嘉兴）股权投资合伙企业 非游戏 s5000万 2025-12·参与角色：LP（安泰运） 半导体 LighthouseFounders'FundL.P. 非游戏 累计≤500万美元 2025-12首期·2026-04追加·参与角色：LP（37Starseek） AI+产业应用、泛科技 MagicFindVenturesFundLP 游戏类 ≤200万美元 2026-04·参与角色：LP（全资子公司37Starseek） 游戏和其他新兴技术 中城典实（天津）创业投资合伙企业 非游戏 1000万 2026-05·参与角色：LP（安徽泰运） 专项投本源量子计算科技（量子计算） 共青城曜坤创业投资合伙企业 非游戏 2000万 2026-05·参与角色：LP（安徽泰运，与关联方共投） 泛科技 苏州市洋盈创业投资合伙企业 非游戏 3000万 2026-05·参与角色：LP（安徽泰运，与关联方共投） 泛科技 海南聚鸿合晟投资合伙企业 非游戏 2000万 2026-07·参与角色：LP（安泰运） 泛科技领域相关企业 注：近三年正式统计14只（非游戏12·游戏类1·混合1）；青岛同歌一期为2022年备注案例，未计入正式统计。出资额以公司公告披露口径为
OCR:IMG:电魂网络 A股·上交所 投向专精特新、半导体、AI、新能源汽车等方向，GP为财通证券系国资。 电魂网络参投产业基金明细 基金名称 类型 出资规模 杭州财通新瑞泰股权投资合伙企业 非游戏 1.49亿 2023-02·参与角色：LP 专精特新、半导体、AI、新能源汽车等 掌趣科技 A股·深交所 一只含苏州引导基金背书的人民币科技基金，与一只游戏文娱方向的美元基金（GenkiblingblingLP，GP为元气资本系） 掌趣科技参投产业基金明细 基金名称 类型 出资规模 苏州掌鸣元晰贰期创业投资合伙企业 非游戏 6000万 2026-07参与角色：LP 成长型科技企业 GenkiblingblingL.P.（美元基金） 游戏类 800万美元 2024-02设立·2025-11募集完毕·参与角色：LP 元气资本的游戏文娱基金
OCR:IMG:公众号·游戏茶馆
OCR:IMG:8
OCR:IMG:出资结构（最终情况以实际出资额及工商变更情况为准）： 合伙人名称 合伙人类型 认缴出资额（万元） 认缴比例 北京石溪清流私募基金管理有限公司 普通合伙人 200 0.0716% 上海巨人网络科技有限公司 有限合伙人 10,000 3.5907% 其他有限合伙人 有限合伙人 268,300 96.3377% 出资额合计 278.500 100.0000%
OCR:IMG:四家游戏公司参投产业基金明细 游戏茶馆整理 世纪华通 A股·深交所 基金名称 类型 出资规模 天津砺思星雀创业投资合伙企业 非游戏 1.5亿 2026-07·参与角色：LP 数字科技、计算机软件 上海金融发展投资基金二期（陆） 非游戏 5000万 2026-01·参与角色：LP 高端装备智能制造、新能源、高科技/半导 LighthouseFounders'FundL.P 春游戏 300万美元 2026-03·参与角色：LP 科技创新 NeuronVentureOpportunityFundII 非游戏 200万美元 2026-04·参与角色：LP 海外科技 巨人网络 A股·深交所 基金名称 类型 出资规模 上海云锋元创私募基金中心 非游戏 1.5亿 2026-06·参与角色：LP 硬科技、前沿技术 杭州石溪兆易一号创业投资合伙企业 非游戏 1亿 2026-08·参与角色：LP 新兴科技领域（兆易创新系） 米哈游 未上市·行业参照 基金名称 类型 出资规模 上海元创未来私募基金 非游戏 5000万 2024-06·参与角色：LP AI、元宇宙（上海国资主导） 上海同歌二期创业投资 非游戏 未披露 2026-03·参与角色：LP AI、虚拟现实 青岛同歌一期创业投资基金 非游戏 1亿 2022-05·参与角色：LP·2022年备注案例 先进制造、半导体、智能网联汽车、AR/VR 哗哩哗哩 美股·港股 基金名称 类型 出资规模 上海元创未来私募基金 非游戏 未披露 2024-06·参与角色：LP·亦为GP孚腾资本股东之一 AI、元宇宙（上海国资主导） 注：正式统计9只（2023年至今，均为非游戏类）；青岛同歌一期为2022年备注案例，未计入正式统计；米哈游为未上市行业参照。出资额以公司公 告披露口径为准。 公众号·游戏茶馆
OCR:IMG:三七互娱近三年参投产业基金明细 游戏茶馆整理 基金名称 类型 出资规模 青岛同歌一期创业投资基金 非游戏 5000万 2022-07·参与角色：LP（与歌尔、米哈游等）·2022年备注案例 先进制造、半导体、智能网联汽车、AR/VR 嘉兴北晟恒沃股权投资合伙企业 非游戏 2500万 2023-09增资·参与角色：LP（安徽泰运） 间接投资智谱华章（AI大模型） 广州南沙三七互娱创心投资中心 混合 GP200万+LP1亿 2023-11·参与角色：GP+LP（三七创投任GP，安微泰运任LP，含 重点文娱科技与游戏上下游，兼投新一代技 国资LP ShixiangGlobalFlagshipFundL.P 非游戏 s500万美元 2024-01·参与角色：LP（37Starseek) 前沿科技、SaaS、泛科技 广东千行智擎创业投资合伙企业 非游戏 3000万 2024-04·参与角色：LP（安徽泰运，近全资 专项投广州立景创新（摄像头/光学硬件） 湖杉明芯（成都）创业投资中心 非游戏 2000万 2024-05·参与角色：LP（安徽泰运） 半导体产业链（传感器/5G/物联网/车电 广州辰途芯博创业投资基金 非游戏 1000万 2024-07·参与角色：LP（安徽泰运） 投芯盟科技、异构集成芯片（半导体） SXGlobalFlagshipFundIlL.P 非游戏 ≤1000万美元 2025-09·参与角色：LP（37Starseek;关联方经Feederll跟投 海外科技 帝奥微湖杉（嘉兴）股权投资合伙企业 非游戏 ≤5000万 2025-12·参与角色：LP（安徽泰运） 半导体 LighthouseFounders'FundL.P. 非游戏 累计≤500万美元 2025-12首期·2026-04追加·参与角色：LP（37Starseek） AI+产业应用、泛科技 MagicFindVenturesFundLP 游戏类 ≤200万美元 2026-04，参与角色：LP（全资子公司37Starseek） 游戏和其他新兴技术 中城典实（天津）创业投资合伙企业 非游戏 1000万 2026-05·参与角色：LP（安徽泰运） 专项投本源量子计算科技（量子计算） 共青城曜坤创业投资合伙企业 非游戏 2000万 2026-05·参与角色：LP（安泰运，与关联方共投） 泛科技 苏州市洋盈创业投资合伙企业 非游戏 3000万 2026-05·参与角色：LP（安徽泰运，与关联方共投） 泛科技 海南聚鸿合晟投资合伙企业 非游戏 2000万 2026-07·参与角色：LP（安泰运） 泛科技领域相关企业 注：近三年正式统计14只（非游戏12·游戏类1·混合1）；青岛同歌一期为2022年备注案例，未计入正式统计。出资额以公司公告披露口径为 公众号·游戏茶馆
OCR:IMG:完美世界近三年参投产业基金明细 游戏茶馆整理 基金名称 类型 出资规模 博裕四期（厦门）股权投资合伙企业 非游戏 3亿 2024-04·参与角色：LP 综合股权投资 深圳市机智登月贰号创业投资企业 非游戏 5亿 2026-08·参与角色：LP 新兴科技 天津砺思星深股权投资合伙企业 非游戏 拟5000万 2026-09·参与角色：LP 新兴科技领域 万物资本二期ZooCapitalFundIl 非游戏 1500万美元 2024·参与角色：LP 海外科技 主：正式统计4只（2023年至今，均为非游戏类）；出资额以公司公告披露口径为准，天津砺思星深为募集期拟出资 公众号·游戏茶馆
OCR:IMG:盛天网络 盛天网络A股·深交所 A股·深交所 唯一只是与长江日报系国资合作的混合型基金，投向数字经济与新兴科技。 盛天网络参投产业基金明细 基金名称 类型 出资规模 武汉长江泓鑫投资基金合伙企业 混合 2500万 2023-09·参与角色：LP 数字经济等新兴科技 游族网络 A股·深交所 10.01亿认缴无锡云星智算为全页最大单笔（新吴区国资占84.99%、游族仅15%）；另投一只国家级与安徽国资占比超45%的数字科技基 游族网络参投产业基金明细 基金名称 类型 出资规模 无锡市新吴区云星智算投资合伙企业 非游戏 认缴10.01亿 2025-10·参与角色：LP AI、智算 安徽徽数字文化科技投资基金 非游戏 3000万 公众号·游戏茶馆 2026-03·参与角色：LP 数字科技
OCR:IMG:盛天网络 盛天网络A股·深交所 A股·深交所 唯只是与长江日报系国资合作的混合型基金，投向数字经济与新兴科技。 盛天网络参投产业基金明细 基金名称 类型 出资规模 武汉长江泓鑫投资基金合伙企业 混合 2500万 2023-09·参与角色：LP 数字经济等新兴科技 游族网络 A股·深交所 10.01亿认缴无锡云星智算为全页最大单笔（新吴区国资占84.99%、游族仅15%）；另投一只国家级与安徽国资占比超45%的数字科技基 游族网络参投产业基金明细 基金名称 类型 出资规模 无锡市新吴区云星智算投资合伙企业 非游戏 认缴10.01亿 2025-10·参与角色：LP AI、智算 安徽法徽数字文化科技投资基金 非游戏 3000万 2026-03·参与角色：LP 数字科技
OCR:IMG:出资结构（最终情况以实际出资额及工商变更情况为准）： 合伙人名称 合伙人类型 认缴出资额(万元） 认缴比例 北京石溪清流私募基金管理有限公司 普通合伙人 200 0.0716% 上海巨人网络科技有限公司 有限合伙人 10,000 3.5907% 其他有限合伙人 有限合伙人 268,300 96.3377% 出资额合计 278,500 100.0000%
OCR:IMG:电魂网络 A股·上交所 投向专精特新、半导体、AI、新能源汽车等方向，GP为财通证券系国资 电魂网络参投产业基金明细 基金名称 类型 出资规模 杭州财通新瑞泰股权投资合伙企业 非游戏 1.49亿 2023-02·参与角色：LP 专精特新、半导体、AI、新能源汽车等 掌趣科技 掌趣科技A股·深交所 A股·深交所 一只含苏州导基金背书的人民币科技基金，与一只游戏文娱方向的美元基金（GenkiblingblingLP，GP为元气资本系） 掌趣科技参投产业基金明细 基金名称 类型 出资规模 苏州掌鸣元晰贰期创业投资合伙企业 非游戏 6000万 2026-07·参与角色：LP 成长型科技企业 GenkiblingblingL.P.（美元基金） 游戏类 800万美元 元气资本的游戏文娱基。游戏茶馆 游戏茶馆 2024-02设立·2025-11募集完毕·参与角色：LP 元气资本的游戏文娱基金
OCR:IMG:完美世界近三年参投产业基金明细 游戏茶馆整理 基金名称 类型 出资规模 博裕四期（厦门）股权投资合伙企业 非游戏 3亿 2024-04·参与角色：LP 综合股权投资 深圳市机智登月贰号创业投资企业 非游戏 5亿 2026-08·参与角色：LP 新兴科技 天津砺思星深股权投资合伙企业 非游戏 拟5000万 2026-09·参与角色：LP 新兴科技领域 万物资本二期ZooCapitalFundIl 非游戏 1500万美元 2024·参与角色：LP 海外科技 ：正式统计4只（2023年至今，均为非游戏类）；出资额以公司公告披露口径为准，天津砺思星深为募集期拟出资