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一、什么是电子布？

电子布（电子级玻璃纤维布）是由超细电子级玻璃纤维纱织造而成的特种织物，是覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的三大核心基材之一（另两种为铜箔、树脂）。通俗理解：如果把PCB比作一栋高楼，铜箔是“电路管线”，树脂是“水泥砂浆”，电子布就是“钢筋骨架”——它赋予电路板机械强度、尺寸稳定性和电气绝缘性能，防止PCB在加工和使用中弯曲、翘曲甚至断裂。在AI服务器、5G通信、先进封装等高端场景中，电子布早已不是简单的“辅助材料”，而是决定信号传输质量的关键战略物资。电子布的厚度与介电性能直接决定电路板的信号传输质量。二、近期产业事件：涨价落地与供给刚性双确认

事件一：7628电子布一年涨203%，9月再度调涨数据显示，7628传统电子布价格从2025年9月的3.9元/米涨至2026年9月的11.8元/米，涨幅达203%。8月底，中国巨石正式上调9月份电子布价格，厚布涨价15%、薄布涨价20%，市场对新一轮涨价接受度较好。电子布“一月一价”已成为行业常态。事件二：国际复材50亿定增落地，全行业密集扩产8月31日，国际复材公告拟募资不超过50亿元，投向高频高速电子纤维布、超低介损Q布中试等项目，其中高性能基材项目拟投入27.2亿元。中国巨石淮安基地10万吨电子纱暨3.9亿米电子布产线3月已点火，5月再抛44.31亿元扩产计划。中材科技定增项目加速特种布产能释放。事件三：上半年业绩集体爆发中国巨石上半年归母净利润29.33亿元，同比增长73.87%；国际复材净利润6.4亿元，同比增长176.56%；宏和科技净利润3.79亿元，同比增长334.32%。业绩爆发验证了“量价齐升”的产业逻辑。事件四：供给刚性短期难解电子布供给面临织布机与电子纱双重紧缺。高端织造设备交付周期长达12至18个月，全新产线从规划到投产至少需要18至24个月。丰田高端织布机紧缺，国产设备尚处攻关阶段，纱线端扩产需至2027年后。广发证券测算，2026年普通电子布供需缺口约1.13亿米，2027年扩大至1.60亿米。三、产业链全景图

电子布产业链可分为三个层次：上游：电子纱与关键设备。电子布由玻纤拉成电子纱再织造而成。上游核心瓶颈在于：高端织布机依赖丰田进口，交付周期长；电子纱扩产受制于池窑建设周期。中国巨石主动压缩常规产能转向薄型布和特种布，导致普通规格被动供给收缩。中游：电子布制造（核心价值环节）。产品分两大梯队：传统电子布（7628厚布等）受益于全行业供给收缩和涨价传导；特种电子布（低介电二代布、T布、石英布）是AI服务器的刚需，认证壁垒极高，需经过CCL厂、PCB厂及终端品牌多轮测试。下游：覆铜板与PCB。AI服务器向GPU异构架构升级，推动覆铜板从Very Low Loss升级至Ultra Low Loss，单台服务器高端电子布用量翻倍。PCB厂商新一轮顺价进一步打开电子布提价空间。四、重点推荐标的

第一类：传统布龙头与全品类综合企业中国巨石（600176） 全球电子布产能第一，年产约13亿米、全球市占率23%。2026上半年归母净利润29.33亿元、同比+73.87%。公司主动转向薄型/特种布，产能结构优化叠加涨价传导顺畅，盈利弹性显著。浙商证券重点推荐。机构预计2026-2028年归母净利润84/140/147亿元，给予2027年15倍PE。中材科技（002080） 特种布全品类综合企业，现有低介电/低膨胀/超低损耗纤维布产能合计约2400万米，定增项目新增5900万米，合计产能将达9400万米。定增落地将加速特种布产能释放。第二类：特种布核心标的国际复材（301526） 二代布龙头，低介电二代布放量在即，量价齐升逻辑明确。上半年净利润6.4亿元、同比+176.56%，50亿定增投向高频高速电子纤维布。产能扩张目标明确，有望迎来量价齐升。宏和科技（603256） 国内唯一具备量产全系列低CTE布能力的厂商，全系列低CTE布卡位高端。上半年归母净利润3.79亿元、同比+334.32%，多家全球领先的CPU、GPU及PCB终端客户已签订产能供应协议并支付可退还保证金锁定产能。第三类：产业链延伸菲利华（300395） 国内唯一能量产石英布的企业，打破日企垄断，2026年石英布产能加速释放。上半年石英电子布预计销售收入1.5亿元，产品正处于客户端测试及终端客户认证阶段。山东玻纤（605006） 受益于行业整体高景气，上半年净利润同比增长168%-302%，是电子布板块的弹性标的之一。泰坦股份（003036） 电子布指数成分股，9月9日领涨板块，高端织布机国产替代方向的核心关注标的。金安国纪（002636） 覆铜板+电子布双布局，安徽宁国年产6000万米电子级玻纤布扩建项目计划2026年下半年投产。聚杰微纤（300819） 跨界电子布领域，拟募资11亿元用于高端电子布建设项目。五、核心逻辑总结

电子布正站在“AI算力需求爆发+供给刚性收缩+全产业链涨价传导”三重驱动之上。与传统玻纤周期不同，本轮电子布景气的核心是结构性供需错配——AI服务器对高端电子布的需求呈指数级增长，而高端织布机和电子纱的扩产周期长达18至24个月，新增产能无法快速转化为有效供给。浙商证券判断，行业供给偏紧格局仍将延续至2027年，近期PCB厂商开启新一轮顺价，进一步为电子布价格上涨打开空间。国盛证券建议从短期股价波动转向关注涨价持续性和新增供给兑现。六、风险提示

一是电子布价格若持续上涨，可能引发下游PCB厂商成本压力上升，存在需求替代风险。二是行业集中规划的新增产能大多将于2027年至2028年集中释放，届时若需求增速放缓，供需格局可能逆转。三是部分概念股与电子布核心业务的关联度需仔细甄别。四是个股短期受涨价催化涨幅已大，需警惕情绪退潮后的回调风险。

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