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OCR:IMG:CBC工银瑞信 市场道 市场延续修复 AI算力概念回暖 2026.08.10-08.14 市场复盘 两市概览 0 -0.33% 0.30% 3626.30 14354.31 上证指数 创业板指 深证成指 上周A股主要宽基指数涨跌不一，科创板指数涨幅 行业走势 通信 +4.63%有色金属-3.31% 房地产 +2.25%综合金融-1.99% 综合 +1.89%非银行金融7-1.60% 上周行业涨跌幅排名 行业划分标准：中信一级行 13个行业上涨。通信、房地产、医药等板块活 行业上涨。通信、房地产、医药等板块活 市场成交额 30000 2 0803080400508060807 上周市场日均成交约2.35万亿元，环比小幅 指数估值 40 对应分位数：779 对应分位数：77% 当前估值：14.3 20/ 000 2 沪深30OP·.位数 剔除经济增长和无风险利率后的沪 剔除经济增长和无风险利率后的沪深300估值隐 含预期小幅回落：ERP回升，仍位于近3年中性低 ，仍位于近3年中性偏 含预期小幅回落；ERP回升，仍位于近3年 低水平，10年维度仍有空间，仍位了过5年不性 投资风向 宏观： 场围绕海外冲突反复、通胀数据温 机享付面亚追务展升，按疆负声但有万包， 股高位震荡。短期内，宏观约束仍有反复，市 场波动或仍将偏大，关注9月FOMC会议纪要 场波动或仍将偏大，关注9月FOMC会议纪要 及美伊谈判进展。我们认为美国当前经济基 面不支持加息，货币政策大概率按兵不动，尾 面不支持加息，货币政策大概率按兵不动，尾 部风险是海峡二次封锁强度和时间。 国内宏观经济处在“内生增长逐渐企稳”的状 息。人行公布月业数据，新增在融1401 乙元，基本持平于近10年季节性；新增贷款 羽子学节性，化债和需求偏弱是主要原因。 月以来，随差金九银士临近、需要密切关注开 以来，随看显元银平临延，需要出动关注》 数据和企业补库行为的变化。 权益： 上周A股冲高回落，整体延续修复，小盘延续 需挂。盖固工，市场图统A算万、医约股、负 相对强势，其余题材整休持续性得所并力机 相对强势，其余题材整体持续性偏弱。 相对强势，其余题材整体持续性偏弱。 我们维持对市场方向偏积极的观点，短期因海 外流动性收紧预期，国内内需承压、科技交易 用挤或带来波动，但波动或带采较好的配置机 支趋势尚未结束但需精选行业；二是内需板块 投趋势何未给束恒需精选行业，二是内需板块 乃在左侧，赔率足够，绝对收益角度关注基本 面接近好转的细分行业；三是关注非AI链条的 面接近好转的细分行业，三是关注非A链杀的 景气行业，如新能源、化工、有色、机械等板 景气行业，如新能源、化工、有色、机械等板 固收： 上周国内债市延续震荡偏强，现券长端走强， 10年国债收益率降至1.70%以内，整体表现 信用强于利率。资金面整体宽松平稳，资金总 信用强于利率。资金面整体员松平稳，资金总 宏观层面，融资需求偏弱、地方化债压力下财 宏规法画严融烫制水漏款一电方化质压疗中划 政扩张意愿和弹性相对不足，央行态度依然相 轮摊余成本法债基申报发行对信用债的支撑， 收益车大幅工行风险有限，犹动因察性于基亚 久期处于高位、交易结构较为拥折。综合未 行业脉动 光伏：短期或有反弹机会，关注硅料及BC龙头 近期受反内卷边际变化、以及板块筹码结构优势 等利好影响，无伏板块持续反弹。短期供需预期 好材女影啊，光伏极块于次反挥。短期庆用责 好转有望驱动光伏板块上涨，但中期维度仍需双 们认为弹性最大的仍是硅料环节；从新技术角 度，建议关注BC龙头。 算力：业绩密集兑现，产业链高景气有望延续 近期，国内外AI算力产业链迎来业绩密集披露 期，芯片、服务器、AI材料等多个环节头部企 度。随着国内外财报陆续披露，算力相关公司 度。随着国内外财报陆续报露，算力相关公司业 绩和订单印证了行业供需紧张仍然持续，全球 资和可年路促打高业供需累张仍热持续， 算力或仍将保持高景气。 半导体：产业链迎全球扩产与国产替代双重共振 王AI需求持续放量与国产替代加速的双重催化 为市场关注的焦点。随着全球迎来半导体扩产周 月、存储与先进制程大幅扩产，将转化为对半导 对没务的汽是更书，有辑当没多齐业链节来桂值 体设备的海量需求，有望为设备产业链带来持续 ：：2 非基金宣传资不成或承基管理人 各错售集道收费标准等情况并据的投资的、投资期限、投

OCR:IMG:市场关注的焦点。随着全球迎来半导体扩产 期，存储与先进制程大幅扩产，将转化为对半导 体设备的海量需求，有望为设备产业链带来持续 数年的订单红利期。 数据来源wnd：年1 风险提示：观点供参考，不构成投资建议或收监承诺，投者不应以 信息取代其独立判断或依据等息做出决，也不代某基金未来 配置方向。本材料具有效姓，仅代表在成文时的观点，工银瑞信有 进行调整。本材料由工银信基金管理有限公司提供，为客户服务料 宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照格 用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一 证最低收益。投资人应议认真阅读《基金合同》《招募说明书 要》等基金法律文件，在全面了解基金的风险收益特征、费 购各销售渠道收费标准等况，并根据自身的投资目的，投资期限、投 经验资产以听取售构当性意的基础选择适 风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎

OCR:IMG:口与AI产业趋势展开，权益资产走势分化，美 设高位震荡。短期内，宏观约束仍有反复，市 场波动或仍将偏大，关注9月FOMC会议纪要 及美伊谈判进展。我们认为美国当前经济基本 面不支持加息，货币政策大概率按兵不动，尾 部风险是海峡二次封锁强度和时间。 国内宏观经济处在“内生增长逐渐企稳”的 态。央行公布7月金融数据，新增社融14017 亿元，基本持平于近10年季节性；新增贷款 弱于季节性，化债和需求偏弱是主要原因。8 月以来，随着金九银十临近，需要密切关注开 工数据和企业补库行为的变化。 权益： 上周A股冲高回落，整体延续修复，小盘延续 扁强。盘面上，市场围绕AI算力、医药股、资 限三年六小速持司，出模计情制等大理、 一与（冲

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OCR:IMG:源股三条主线快速轮动，光模块等A算力概念 相对强势，其余题材整体持续性偏弱。 我们维持对市场方向偏积极的观点，短期因 外流动性收紧预期、国内内需承压、科技交易 拥挤或带来波动，但波动或带来较好的配置机 会。下半年机会或将更加扩散和均衡：一是科 支趋势尚未结束但需精选行业；二是内需板块 仍在左侧、赔率足够，绝对收益角度关注基本 面接近好转的细分行业；三是关注非AI链条的 景气行业，如新能源、化工、有色、机械等板 块。 固收： 上周国内债市延续震荡偏强，现券长端走强， 0年国债收益率降至1.70%以内，整体表现 信用强于利率。资金面整体宽松平稳，资金总 量充裕。

OCR:IMG:宏观层面，融资需求偏弱、地方化债压力下财 改扩张意愿和弹性相对不足，央行态度依然相 时呵护，配置盘仍有一定欠配压力，叠加新一 轮摊余成本法债基申报发行对信用债的支撑， 收益率大幅上行风险有限；扰动因素在于基金 期处于高位、交易结构较为拥挤。综合来 看，建议结合组合自身情况灵活把握长债交易 节奏。 行业脉动 光伏：短期或有反弹机会，关注硅料及BC龙头 近期受反内卷边际变化、以及板块筹码结构优势 等利好影响，光伏板块持续反弹。短期供需预期

OCR:IMG:好转有望驱动光伏板块上涨，但中期维度仍需观 察终端价格接受程度。从博奔反内卷的角度，我 们认为弹性最大的仍是硅料环节；从新技术角 度，建议关注BC龙头。 算力：业绩密集兑现，产业链高景气有望延续 期，国内外AI算力产业链迎来业绩密集披 期，芯片、服务器、AI材料等多个环节头部企业 交出高增长答卷，验证了算力产业链的高景气 度。随着国内外财报陆续披露，算力相关公司业 绩和订单印证了行业供需紧张仍然持续，全球A 算力或仍将保持高景气。 半导体：产业链迎全球扩产与国产替代双重共振 AI需求持续放量与国产替代加速的双重催 下，近期半导体设备产业链景气度回升，再度 主场关注的伟点，随差合球迎产类员体抗产

OCR:IMG:市场 ICBC 中 工银瑞信 周道 市场延续修复 AI算力概念回暖 2026.08.10-08.14 市场复盘 两市概览 -0.33% 1.77% 0.30% 3927.18 3626.30 14354.31

OCR:IMG:上证指数 创业板指 深证成指 上周A股主要宽基指数涨跌不一，科创板指数涨幅 居前。 行业走势 通信 +4.63% 有色金属 -3.31% 房地产 +2.25% 综合金融 -1.99% 综合 +1.89% 非银行金融 -1.60% 上周行业涨跌幅排名 行业划分标准：中信一级行业 13个行业上涨。通信、房地产、医药等板块 跃，有色金属板块领跌。

OCR:IMG:市场成交额 30000 20000 10000 08.03 08.04 08.05 08.06 08.07 上周市场日均成交约2.35万亿元，环比小幅缩 量。 指数估值 滋 40 对应分位数：77%

OCR:IMG:30 当前估值：14.3 20 10 2009 2014 2020 2026 沪深300PE 中位数 剔除经济增长和无风险利率后的沪深300估值隐 含预期小幅回落；ERP回升，仍位于近3年中性偏 低水平，10年维度仍有空间。 投资风向 宏观： 上周全球市场围绕海外冲突反复、通胀数据温