一个规划投资20亿元的钠电项目，三年过去实际只花了6144.51万元，占计划总投资额的2.96%。这就是科翔股份10月30日公告终止惠州大亚湾8GWh钠离子储能电池项目时，藏着的最关键的数字——在官宣终止之前，这个项目其实早已名存实亡。

广东科翔电子科技股份有限公司厂区外景

官方说辞与真实处境

公告给出的终止原因是"政府产业决策变更、主动实施片区规划调整，并结合公司当前实际经营情况"。

科翔股份发布终止对外投资项目的正式公告

这并非托词：惠州市自然资源局大亚湾分局在2026年10月22日，即科翔宣布终止的前一周，确实公开发布了塘横片区中部北组团地块控制性详细规划调整的批前公告，公示范围覆盖科翔项目所在的西区南部塘横片区。

但"政府规划调整"只是契机，不是全部。更准确的描述是：政府主动收回土地，给了科翔一个体面的台阶，而科翔顺势接住了。

双方签署的解除土地出让合同协议写得清清楚楚：政府全额退还公司已缴纳的10021.755万元土地出让价款及相应税费，双方互不承担违约责任、补偿或赔偿责任。

对公司而言，这约等于"无损退出"——除了对已归集的5130.47万元在建工程账面余额全额计提资产减值准备，预计减少2026年度利润总额5130.47万元之外，大亚湾项目中的其他沉没成本，包括收购江苏晟兴富骅（现四川富骅）的5355万元交易款，都不在这次减值范围内。

换句话说，这不是割肉离场，是有人递了梯子下来的全身而退。

三年钠电布局：雷声大，雨点小

回头看科翔这趟钠电之旅，"投入不足3%"才是它最真实的底色。

2023年3月，科翔与江西赣州信丰县签订6GWh钠离子电池项目投资意向合同，总投资同为20亿元——2024年3月终止，未达成正式投资协议，公司无对应资金支出。

大亚湾项目同样签在2023年（10月），2024年1月以超1亿元拿地后，截至2026年8月半年报披露，累计投入仅为6144.51万元。

两年多时间，一个号称要建8GWh产能、总投资20亿元的项目，实际动用资金不到计划额的3%——这个进度摆在2023年"钠电元年"的叙事里，本身就说明公司在钠电上没有真正动过要害。大亚湾经开区官网曾一度寄望其成为钠电赛道"链主"企业，但科翔的行动显然没有跟上口号。

科翔确实在2023年完成了一次实质性的钠电并购——以5355万元收购江苏晟兴富骅51%股权并成为控股股东。但这家公司2023年7月完成股权变更、后续更名四川富骅，在此次终止公告里完全没被提及——既没有纳入减值范围，也没有说是否继续运营。

三年布局，最终以一块退了地价的土地和一纸减值公告收场。

钠电行业：等不起的跨界者

科翔为什么没真金白银投进去？答案不是它不想，是这个行业的游戏规则变了。

2026年上半年的钠电行业数据很能说明问题：中国钠离子电池企业出货量约1GWh，同比增长超25%，但多数钠电厂商仍处于技术验证向小批量试产过渡的阶段，仅宁德时代等极少数头部企业拿到GWh级批量订单。产业化规模化落地的速度，显著慢于2023年行业早期的乐观预期。

成本账更是硬伤。2026年钠电电芯完全成本约为0.33-0.47元/Wh，同期磷酸铁锂电芯成本约0.33-0.38元/Wh，钠电储能系统造价较锂电高出约10%。即便乐观预测，钠电系统成本也要到2028年底才能追平锂电。

对科翔这种从PCB跨界做电芯的玩家而言，更大的门槛在体系本身。钠电赛道跨界中小厂商普遍面临全体系门槛——材料、工艺、产线、下游认证、客户资源，对PCB厂商几乎是完全陌生的领域，行业分析直言"即便投入20亿元也无法跨过量产确定性门槛"。

回头看同行：传艺科技2022年规划的10GWh钠电产能，仅完成一期4.5GWh投产，二期5.5GWh已终止，2024-2025年钠电子公司合计营收仅3103万元，累计亏损超3.5亿元。天能股份的钠电试验线项目，募集资金投入进度未达计划的50%，延期至2027年12月。

早在2023年就签下20亿大单的科翔，敏锐地闻到了这股味道：钠电这个赛道，规模越大、亏得越狠，中小玩家连站的资格都没有。截至2026年10月，绝大多数非头部中小钠电厂商尚未拿到稳定的GWh级批量订单。

转向AI算力：算得过来的账

如果说终止钠电是止损，那同一天抛出85亿元AI算力PCB投资计划，说明科翔计算器上还有另一本更急的账。

10月30日当晚，科翔一口气披露：拟20亿元建设高端AI算力用PCB基板项目、拟35亿元建设年产50万平方米AI算力印制电路板项目、拟30亿元在江西九江建设AI算力服务器项目（新建高阶HDI与高多层电路板智能制造产线）——三项合计约85亿元。

同日还披露拟发行H股并在港交所主板上市的提示性公告。

从基本面看，这笔转向有坚实的订单支撑。公司2026年前三季度实现营收39.79亿元，同比增长45.92%；归母净利润2.44亿元，同比增长304.01%；其中第三季度单季营收18.50亿元，同比大增100.90%，归母净利润3.11亿元，同比暴增638.54%。

董秘郑海涛公开表示，"部分大客户订单已排至两三个月后，产能利用率达到九成左右"，现有产能紧张。

AI算力订单的成色也经得起检验：截至2026年6月，科翔已拿下超3亿元AI服务器PCB订单，交付周期覆盖2025年末至2026全年，2026年算力PCB板块目标营收冲击8亿元；产品通过连接器厂商安费诺间接进入英伟达AI服务器供应链链路，800G高速光模块PCB已实现中批量交付，稳定供货中际旭创、新易盛等头部光模块厂商。

氮化铝陶瓷散热基板产品也已进入北美头部芯片厂商量产前最后验证阶段，规划2026年第四季度实现规模化量产。

对比再明显不过：一边是三年只投了6000多万、行业门槛高企、连何时量产都说不清的钠电；一边是订单排到两三个月后、产能九成满载、三季度净利翻六倍的PCB主业。当行业景气度把机会砸到科翔手上，任何理性经营者的选择都是把资源全部押在能赚钱的赛道上。

终止公告里那句话"有利于集中资源聚焦PCB生产，符合长期高质量发展战略"，翻译过来就是：钱和精力，只投向能最快产生回报的地方。

结语

对科翔股份来说，10月30日这一晚的公告组合既是对过去三年跨界尝试的清算，也是公司战略重心的公开宣示：钠电的转型梦已经翻篇，AI算力PCB才是下一站的赌注。

科翔电子的企业品牌标识

值得注意的是，看似"亏了5130万"的终止，实则是科翔捡到了政府规划调整的"解套"机会——土地款全额退回、双方互不追责，真正的沉没成本远低于市场想象。相比之下，如果项目继续闷头推进，以钠电行业当下的量产落地率和成本劣势，后续投入只会越陷越深。

一个行业的故事讲得再好，PPT上规划再宏大，最终还是要落到"能不能赚到钱"上。钠电这扇门，在2026年的科翔面前已经关上了；而AI算力窗口正开到最大。所谓"跨界转型"的失败，说到底不是战略眼光的问题，是账算不过来——那就趁政府递来梯子时，赶紧下来，换个能爬上去的坡。

OCR:IMG:广东科和电子科技股份有限公司

OCR:IMG:证券代码：300903 证券简称：科翔股份 公告编号：2026-077 广东科翔电子科技股份有限公司 于终止对外投资项目、退回土地使用权并计提减值准备的 公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东科翔电子科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年10月29 召开第三届董事会第十三次会议，审议通过了《关于终止公司8GWH钠离子 能电池及相关产品项目及退回土地使用权的议案》，因政府产业决策变更、主 实施片区规划调整，并结合公司当前实际经营情况，公司拟终止公司8GWH 离子储能电池及相关产品项目（以下简称“本项目”）并退回相关国有建设用 使用权，同时提请股东会授权公司董事长或其授权代表具体办理终止本项目建 及退回国有建设用地使用权等相关事宜。本次终止本项目事项尚需提交公司股 会审议。同日，公司分别与惠州大亚湾经济技术开发区管理委员会营商环境和 资促进局签订《关于<科翔8GWH钠离子储能电池及相关产品项目投资协议》 的终止协议》、与惠州市自然资源局签署《解除<国有建设用地使用权出让合 议书》，前述协议自公司2026年第三次临时股东会审议通过之日起生效。

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