大学毕业生举报资助人是间谍、华为新一代AI算力底座、GPU租赁价格再上调、人造钻石、无人驾驶矿卡、AI制药、刘满仓 ：AI股票现在太高了

大学毕业生举报资助人是间谍，详情披露央视军事

2026年09月16日 12:25:39 北京

国安机关接待室

两位国安干警

看着眼前神色凝重的人

“你要举报谁？”

“我要举报我的资助人”

某航发研究所助理工程师

为什么要举报自己的资助人？

间谍资助学子多年

只为“放长线、钓大鱼”

这个故事改编自

国家安全部披露的一起真实案例

间谍假借“捐资助学”

策反优秀青少年、从事非法窃密活动

故事的主人公林辰

原型是我国某重要部门职工小韦

小韦自幼在福利院长大

在当地有关部门和社会爱心人士

帮扶资助下

顺利进入我国某重点高校就读

和其他受资助学生不同的是

小韦读高中时

一名自称“L老师”的人突然出现

并提出以每年5000元对他进行资助

直至其大学毕业

大学毕业后

按照“L老师”的建议

小韦考入了我国某重要部门

“L老师”经常向小韦

打探我国政策制定方面的内部敏感信息

并以开展研究、撰写报告等名义

要求小韦提供一些涉密数据资料

随着“L老师”索要的资料

越来越关键敏感

小韦逐渐觉察到了其中的问题

最终决定向国家安全机关举报

经国家安全机关查明

“L老师”的真实身份是

境外间谍情报机关人员

多年来一直在我国境内

物色、培养像小韦一样

具备较好发展前景的青少年

妄图“放长线、钓大鱼”

他们假借“捐资助学”之名

利用受助人员的“报恩”心理

怂恿其报考党政机关、科研院所

或者参军入伍

借此打入关键核心岗位

进而指挥其非法搜集窃取内部敏感资料

开展危害我国国家安全的间谍窃密活动

警惕间谍的“温柔陷阱”

时刻保持高度警惕和头脑清醒

国家安全部公开披露的案例提示

感情拉拢、金钱收买

学术交流、兼职招聘、网络勾连

是境外间谍情报机关惯用手段

面对境外机构或个人提出的相关要求

务必保持高度警惕和头脑清醒

认清间谍圈套，切莫因小失大

任何真正为你好的人

不会让你去违纪违法

任何真正的恩情

不会以泄露国家秘密为代价

记诵下面这段顺口溜

帮你时刻紧绷保密红线

↓↓↓

国家安全，人人有责

《中华人民共和国反间谍法》

第十六条规定

任何公民和组织发现间谍行为

应当及时向国家安全机关举报

8000亿，加快投放央视财经

2026年09月18日 06:10:00 北京

近日，今年新型政策性金融工具首批资金已启动投放，一批智能制造和基础设施项目相继获得首批资金支持，正加快推进实施，推动扩大有效投资。

新型政策性金融工具是国家为支持重大战略、补充重点项目资本金而创设的金融工具，通过资本金杠杆放大投资总量，优化投资结构，由国家开发银行、农业发展银行、进出口银行负责投放。

目前，新型政策性金融工具已在云南、福建、四川等多地加快投放，今年的总投资规模从去年的5000亿元增加到8000亿元，据测算，预计将撬动项目总投资规模约10万亿元。

10万亿化债接近尾声，钱都去哪儿了？2026年09月18日 07:26:29 河南

2024年10月，我们启动了10万亿化债的一篮子政策方案。拉开了轰轰烈烈的化债序幕。

如今两年时间已经过去，10万亿的化债来到了什么位置呢？

10万亿的地方债务置换计划，运行20个月之后，截止到2026年6月，累计债券发行7.47万亿，化债额度已经使用了大半。

当年的10万亿置换方案分成了2个部分。

6万亿是置换隐性债务的，2024-2026年三年每年2万亿。

4万亿是新增专项债，5年周期里，每年切出来8000亿的新增专项债用来化债。

截止到今年6月底，6万亿的额度已经使用了94%，接近了尾声。剩余的4万亿专项债也在加足马力。

今年1-8月份，用于存量政府投资项目的新增专项债累计发行8901亿元，已经超出了年度8000亿的安排。

用一句话总结，10万亿的化债逐渐进入到了尾声。

那么已经已经用出去的7.47万亿资金都流向了哪里呢？这个报告里也做了统计。

3.7万亿的资金置换了银行贷款，占了已使用额度的50%。

另外有9410亿的资金偿还了城投债，大概占了使用资金的13%。

还有2.8万亿资金流向了非标债务和拖欠企业的账款。

到今年年底，6万亿的置换债额度即将结束，从明年开始，化债只剩下了8000亿的专项债额度，化债的节奏要慢下来。

华为发布新一代AI算力底座 国产算力转向系统级创新

2026年09月18日 04:25

来源： 经济参考报

全新妙想投研助理，立即体验

9月17日，华为全联接大会在上海启幕。会上，华为发布了新一代AI算力基础设施昇腾960超节点。这款算力设施最多搭载的算力卡数量从上一代的1024卡升级到4096卡，并且首次采用一项名为“NPO（近封装光学）”的关键技术，可用于匹配10万亿参数模型训练和推理的需求。

如果说数据是AI的燃料，那么算力就是AI的引擎。近年来，算力集群从万卡向10万卡乃至更大规模迈进，卡与卡之间的通信代价越来越高，超节点成为超大规模AI基础设施建设的必然选择。据介绍，华为超节点的核心思路，是通过灵衢高速互联协议将成百上千张算力卡融为一体，实现“像一台计算机一样协同工作”的效果。

“我们聚焦在算力这个领域，将持续通过系统架构创新，满足国内AI训练和推理上的爆发式增长需求。”华为副董事长、轮值董事长汪涛说，昇腾960芯片研发超预期，昇腾960风冷超节点和液冷超节点分别将于明年第二季度和第三季度上市。

汪涛表示，华为AI战略的核心是算力，坚持硬件变现，围绕“超节点+集群”，通过系统架构创新构建竞争力，坚持构建开源开放的算力生态，支持主流大模型基于昇腾原生训练、积极拥抱“百模千态”。截至目前，昇腾910C超节点累计部署超1000套，昇腾950超节点也已实现商用。

NPO是昇腾960超节点的一项关键技术。传统的大规模算力系统内部主要依赖铜缆进行电互联，近封装光学技术可在算力卡边缘几厘米的距离实现电转光，突破铜缆传输距离与带宽的物理极限，降低互联功耗与延迟，并解决高密度算力系统下的布线与散热难题。

据了解，华为研发了新一代NPO形态的光互联产品——Hi-ONE，这是业界首个量产的NPO产品，是目前行业最大传输能力的NPO产品，容量高达7.2T，也是唯一实现内置光源的NPO产品。昇腾960超节点用5500个Hi-ONE模块，替代原本需要的4.8万颗800G光模块，功耗降低超550千瓦，系统无故障运行时间提升一倍，系统可用度达到99.8%。这款产品把“高带宽、高可靠”与“低时延、低功耗”融为一体，与灵衢高速互联协议一起构建可规模扩展的超节点互联系统。

“人工智能带来的变革之深、之广、之快，远超想象，没有任何一家公司能独自支撑整个智能世界。”汪涛表示，华为聚焦AI基础设施，坚持打造硅基黑土地，让算力触手可及；坚持软件开源开放，让开发者释放潜能；坚持拥抱百模千态，让价值多元释放；坚持合作共赢，让客户成功、伙伴成长。

国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力表示，算力的竞争，不只是芯片的竞争，更是系统架构、软件生态和产业统筹的综合较量。昇腾960超节点的发布，标志着国产算力竞争从单纯比拼单芯片性能，转向芯片-互联-存储-整机一体化的系统级创新。它通过近封装光学互联技术，实现数千卡规模的高效协同，解决大规模AI集群通信时延高、成本高、可靠性不足的痛点。

“华为发布新一代AI算力基础设施，一方面为国内大模型训练提供可落地的国产化底座，带动光通信、液冷等上下游配套产业升级；另一方面，通过开放互联规范，有利于减少国内算力生态碎片化，推动国产算力集群工程化落地。”朱克力表示。

全球计算联盟秘书处首席技术官苗福友表示，中国在人工智能基础设施方面最大的优势是全产业链能力，从芯片、部件到整机再到供电、散热等机电产品全面覆盖，并且每个领域的发展都非常快，这和中国制造业的优势和强大的工程能力是分不开的。从技术的角度看，连接技术是中国比较突出的优势领域，这对于超节点和算力集群的可扩展性和整体效率提升起着关键作用。

GPU租赁价格再上调！算力供需缺口持续扩大 融资客提前埋伏这8股

2026年09月18日 07:49

来源： 东方财

海外云巨头Nebius宣布10月1日起全面上调GPU云服务定价，平均涨幅约20%。有机构指出，算力供需失衡正在重塑行业议价格局，算力租赁赛道高景气有望持续。

Nebius年内第二轮涨价将启

9月17日，云计算服务提供商Nebius宣布，自10月1日起全面上调旗下GPU云服务定价，平均涨幅约20%，其中B300涨幅达21%。

这是该公司今年5月以来的第二轮涨价，B300累计涨幅约56%。Nebius管理层透露，客户需求能见度已超24个月，部分订单已排至2028年。

需求侧，中国电信研究院近日发布的《智能体时代AI基础设施发展研究报告（2026）》显示，我国词元（Token）需求呈爆发式增长，预计2026年年消耗量将达10亿亿，未来2至3年算力需求年均增长近10倍。

另据中国信通院数据，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，而有效供给增速仅128%，供需缺口持续拉大。

产业链层面同样“量价齐升”。H100一年期租赁合约价格已从2025年10月的1.70美元/GPU小时涨至2026年3月的2.35美元，累计涨幅近40%。今年以来，腾讯云、阿里云、百度智能云等国内云厂商亦密集上调算力价格，部分服务涨幅超30%。

机构：行业迈入高景气黄金期

算力租赁是指企业通过租用GPU服务器等智算硬件资源，获取AI训练与推理所需的计算能力，无需自建数据中心即可开展大模型研发和应用的商业模式。

中信证券此前研报指出，短期来看，高端AI芯片、HBM、先进封装及高速互联等关键环节仍存在供给瓶颈；长期来看，随着大模型由训练向推理延伸、AI应用场景持续拓展，算力需求仍有较大增长空间，本轮AI算力周期供需两端均具备支撑，景气持续时间有望更长。

在中信建投看来，算力租赁正加速爬坡迎量价齐升，“迈入千亿级高景气黄金期”，2026年市场规模有望突破2600亿元。

该机构进一步指出，产业正从“粗放扩张”跃迁至“高端溢价与精细运营”，马太效应推动资源向头部快速集中，商业模式正由裸金属租赁向Token分成与Token工厂一体化服务升级。

开源证券也认为，GPU获取能力是算力租赁行业的核心生存壁垒，头部厂商凭借供给稳定、交付确定、规模充足等全维度优势持续抢占高端市场份额，尾部中小厂商生存空间持续收窄。

多股本月获融资客抢筹

据不完全统计，目前A股市场有近40股涉及算力租赁概念，合计总市值约5376亿元。协创数据体量超1300亿元居首，利通电子、宏景科技、行云科技等5股市值均超200亿元。

年初至今，算力租赁概念走势分化，行云科技大涨5.3倍领跑，利通电子以498.52%涨幅排名第二，宏景科技涨幅约270%，协创数据、莲花控股股价亦翻倍。下跌方面，南威软件、宇信科技、城地香江等5股跌逾30%。

本月以来，板块有所回调，超讯科技、亚康股份逆势涨逾20%，莲花控股、亿田智能、三人行等7股飘红；艾布鲁、鸿博股份、华策影视跌超10%。

从资金角度看，东方财富Choice数据显示，本月以来，共有8只算力租赁概念股获得融资客逆势押注。

其中，协创数据获杠杆资金加仓2.56亿元，莲花控股、天融信分别获抢筹2.28亿、0.70亿元，三人行、弘信电子、华策影视融资净买额在1600万至6600万元之间。

2000亿国产GPU龙头 5家机构联手卖出23.52亿

2026年09月18日 00:11

来源： 中国证券报

9月17日，国产GPU龙头沐曦股份股价低开高走，早盘一度跌超5%、股价触及历史新低，随后直线拉升，最终逆势大涨超14%，一改近2个月以来下跌疲态，大幅放量、成交额较上一交易日增加近8倍。

截至收盘，该股股价大涨14.44%，报546.5元/股，总市值为2187亿元，成交额为71.7亿元，换手率达44.97%。上一交易日，该股成交额为9.02亿元。此外，沐曦股份当日主力资金净流入额为10.4亿元，居A股第二。

由于高换手率，盘后龙虎榜数据显示，有5家机构总计卖出超23亿元。

机构单边卖出超23亿

盘后龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交36.89亿元，占当日总成交金额比例为51.42%，买入、卖出均为单边交易。其中，买入金额为13.37亿元，卖出金额为23.52亿元，合计净卖出10.14亿元，

具体来看，仅1家机构席位净买入2.1亿元，居买4。中金上海分公司、国泰海通总部分别净买入3.81亿元、3.01亿元，位居买1、买2。卖出金额前5均为机构专用席位，总计卖出23.52亿元。

沐曦股份自上市以来备受市场关注。然而，近2个月来沐曦股份股价持续震荡下行，于7月13日触及历史最高价1033元/股后一路走低，7月13日—9月16日，累计跌幅达47.48%。周四，沐曦股份盘中触及历史最低价451.1元/股后大幅反弹，股价重返500元/股上方。从成交额数据来看，其当日成交额为上市以来次高，仅次于上市首日的112.59亿元。

迎首次限售股解禁

值得注意的是，9月17日，沐曦股份迎来上市以来首次限售股解禁。9月9日晚，公司发布公告称，1396.6万股首发机构配售股份将于9月17日上市流通，占公司股本总数的3.4906%。解禁完成后，沐曦股份无限售条件流通股将由1852.86万股增加至3249.46万股。

此外，沐曦股份1091.9万股首发原股东限售股将于12月17日上市流通。

从沐曦股份半年报数据来看，公司上半年实现营业收入13.24亿元，同比增长44.67%；归属于上市公司股东的净利润为6.12亿元，同比扭亏；综合毛利率为57.22%。

对于沐曦股份，机构表示看好。中邮证券研报表示，沐曦股份深耕研发筑牢技术核心壁垒，产品矩阵持续进阶。公司深度联动整机服务器、操作系统、运维管理平台、主流AI框架及大模型等生态企业，通过芯片、AI Infra、模型多维度协同优化，为大模型训练与分布式推理提供优质算力支撑；同时重点布局金融、医疗健康、能源、教科研、交通、大文娱六大高潜力行业，依托统一GP架构的通用可扩展特性与持续迭代丰富的软件栈，高效适配各行业定制化AI算力负载，提前卡位核心赛道、挖掘市场增量，持续释放业务增长潜力。此外，公司坚持软件生态开源共享，依托产学研合作助力大模型产业规模化普及，截至7月28日，公司自2025年2月开源的MXMACA软件栈注册用户稳步增长，累计网络API调用次数突破1.1亿次，生态影响力持续提升。

三大利好共振 十八只AI制药股获主力资金净流入

2026年09月18日 07:20

作者： 郭洁

来源： 证券时报

9月17日，A股市场AI制药股表现活跃，百普赛斯一度涨超15%，泓博医药、义翘神州、华大智造、透景生命等股涨幅居前。

消息面上，近日AI制药板块迎来三则利好消息。其一，丹麦制药巨头诺和诺德与Anthropic达成合作，双方将利用Anthropic的人工智能（AI）模型及Claude Science支持药物发现与研发。其二，字节跳动拆分的AI制药公司Anew Labs（新生实验室）日前已完成首轮独立融资，融资总额2.9亿美元，投后估值约15亿美元。本轮投资方涵盖红杉中国、IDG资本、高瓴创投、五源资本、高榕创投、春华创投等头部投资机构，同时还有多家国内医药产业集团作为战略投资方参与。其三，公开信息显示，近期华海药业、普洛药业、双成药业、科兴制药等多家国内药企在海外获得药品上市许可，覆盖中亚、美国和欧盟三大市场，国内医药产业正从仿制出口向创新输出转型。

招商证券指出，三大事件共振印证了AI制药的全球产业趋势——上游资本持续投入、中游通用大模型进入药物研发场景、下游需要高质量湿实验验证，AI算力与湿实验验证有望共同构成AI制药的基础设施。

东吴证券表示，字节跳动斥资60亿元建设AI原生医院、百度扶持的百图生科与赛诺菲达成10亿美元的合作、腾讯在医药领域累计投资超50亿元。算力、模型、数据、资本四维并进，AI制药进入战略入局阶段。

据证券时报·数据宝统计，今年以来，在30只AI制药领域龙头股中，超半数股价上涨。其中凯莱英、百普赛斯、美迪西、药明康德、义翘神州股价累计涨幅居前。

凯莱英股价年内涨幅居首，累计上涨102.13%，公司是医药研发生产外包（CRO、CDMO）龙头，上半年全自动AI赋能无细胞平台全面落地，实现底物从低活性起点到高转化率的快速迭代。

从资金面来看，18只概念股9月17日获得主力资金青睐，其中康龙化成、药明康德、义翘神州3股的净流入额超亿元，分别为1.77亿元、1.39亿元和1.28亿元。

康龙化成是医药研发生产外包龙头，过去几年在蛋白降解、分子胶、AI赋能的新药研发等发展较快的领域，公司相关业务均较快增长。

9月以来，百普赛斯、众生药业获得机构调研。排除今年上半年业绩亏损的概念股，有15只概念股机构关注度较高，至少获得10家机构评级且2026年业绩有望实现增长。药明康德获得37家机构给予评级，机构一致预测2026年净利润增幅为15.94%。

矿企加单 资本加注 无人驾驶矿卡出货驶入“万台元年”

2026年09月18日 07:12

来源： 上海证券报

随着智能矿山建设持续推进，无人驾驶矿用卡车（简称“无人驾驶矿卡”）正加速从试点示范走向规模化落地。

9月14日，柳工机械纯电动无人驾驶矿卡批量进驻海螺水泥华南地区某矿山；9月15日，博雷顿集中交付45台纯电动矿卡并签署无人驾驶合作协议；希迪智驾联合宇通重工打造的70吨级纯电动无人驾驶矿卡在江苏船山矿业完成批量交付……近期，无人驾驶矿卡批量交付消息接踵而至，落地节奏不断加快。

与此同时，资本正蜂拥抢滩无人驾驶矿卡赛道。2025年以来，易控智驾、希迪智驾、博雷顿先后登陆港股，踏歌智行、伯镭科技已完成递表。今年8月，伯镭科技获得力拓集团、中信集团、厦门钨业联合投资的超亿元融资。

“矿区无人驾驶已从示范验证跨入规模商用拐点，2026年将成为‘万台元年’。”新战略低速无人驾驶产业研究所所长李进科近日在2026第二届无人驾驶矿卡工程应用大会上表示，据研究所统计，截至2026年6月底，国内无人驾驶矿卡累计出货近8500台（套），预计年底突破万台大关。

规模化落地全面提速

在紫金矿业旗下的巨龙铜矿海拔超过5000米的矿区内，已有60余台纯电无人驾驶矿卡实现常态化运行。这是目前国内金属矿行业单矿规模最大的无人驾驶应用项目。这类智能化作业模式，如今正逐步在国内众多露天矿山落地应用。

“当前矿山无人化改造的主要驱动力来自三方面。”伯镭科技负责人向上海证券报记者分析称：一是矿山作业环境恶劣、安全风险高，无人驾驶是落实“少人则安、无人则安”要求、实现本质安全的必然选择；二是行业招工难、用工贵的问题日益突出；三是无人驾驶可实现生产环节的降本增效。

在此趋势下，矿企纷纷加大了采购力度。今年2月，希迪智驾与广纳集团签下500台纯电无人驾驶矿卡订单；今年5月，徐工集团向华能伊敏露天煤矿交付了100台纯电无人驾驶矿卡。紫金矿业半年报显示，公司电动矿卡已增至1314台，同比增加76.9%，巨龙铜矿实现无人驾驶矿卡与有人驾驶矿卡混行作业，诺顿露采无人驾驶矿卡常态化运行。

从无人驾驶矿卡企业披露的数据中，也能看出当前行业发展的火热态势。截至2026年6月底，易控智驾在运行的无人驾驶矿卡超过3100台，较2025年同期接近倍增，在手待交付订单超过1000台；希迪智驾上半年无人驾驶矿卡出货量实现了213.57%的同比增长，累计出货量超过1900台。

国金证券汽车首席分析师徐慧雄表示，在安全性刚需及多重激励政策的催化下，无人驾驶矿卡商业化落地加速。目前无人驾驶矿卡已跨过市场导入期，2026年正处于从10%渗透率向上的规模化快速增长阶段。

产业资本纷纷加注

谈及今年8月获得的超亿元融资，伯镭科技负责人向记者介绍，本次融资是产业资本的战略背书，力拓、中信、厦门钨业均基于产业协同入局。力拓通过其在中国参与设立的首只产业基金完成投资，伯镭科技是该基金的首个投资项目。

在此轮融资前，伯镭科技累计融资金额已超过10亿元。此外，罗博网联、斯年智驾等企业近期也相继完成新一轮融资。

产业资本的密集加注，不仅为技术迭代提供了充足的“弹药”，也折射出产业链上下游的发展信心。中信建投研报认为，矿区自动驾驶区别于Robotaxi，封闭场景、刚性用工需求与明确的降本增效价值使其商业化路径更清晰，行业在渗透率突破10%后有望进入S型加速阶段。

二级市场同样热闹。今年7月8日，易控智驾登陆港交所，公开发售获约158倍超额认购，募资净额约为21.75亿港元，基石投资者阵容涵盖紫金矿业、徐工集团等产业龙头。博雷顿9月11日启动约1.59亿港元配股融资，拟用于投资及开发如瓦西项目一期和无人驾驶矿卡技术升级与示范规模应用。

稳步拓展海外市场

在国内市场加速放量的同时，无人驾驶矿卡企业也正将目光投向海外市场，全球化布局成为行业企业的共同选择。

今年8月，三一集团首批SKT110Ei纯电无人驾驶矿卡发往海外，成为首个落地南美洲的无人驾驶矿卡项目。三一智矿副总经理兼CTO黄立明认为，矿山无人化竞争正从国内规模化示范转向“全栈自研+成套出海”的全球角逐。

在IPO募资中，易控智驾明确将约四分之一资金投入海外市场拓展。其与紫金矿业、Thiess公司合作的澳大利亚诺顿金田无人驾驶矿卡项目已于今年5月启动运营，部署6台140吨级无人化改装矿卡，成为澳大利亚第二家部署无人驾驶矿卡运输系统的金矿企业。

伯镭科技营销副总陈兴兵介绍，目前公司已赋能全球40多个矿区，累计交付1500多台无人车；海外斩获印尼淡水河谷、力拓订单，在手订单超过20亿元、年复合增速约为200%。

国金证券研报测算，无人驾驶矿卡国内市场潜在规模达到220亿元至660亿元，海外人力成本更高、潜在市场空间是国内的2倍以上。中信建投表示，在海外市场，澳大利亚大型矿区单车年服务价值可达200万元，中亚、印尼、南美等资源型市场则为国内方案商提供规模化出海空间。

AI热潮引爆金刚石散热赛道 人造钻石企业跨界抢滩

2026年09月18日 04:53

作者： 赵黎昀

来源： 证券时报

人工智能（AI）热潮正蔓延到金刚石散热赛道。

近几个月来，多家传统超硬材料上市公司密集发布投资及募投变更公告，纷纷切入金刚石散热赛道。证券时报记者了解到，随着相关项目先后落地，部分上市公司金刚石散热产品已经进入送样、小批量供货阶段。

当前伴随AI大模型迭代带动服务器芯片功耗持续走高，传统铜铝散热材料逐步触碰物理性能天花板，CVD金刚石热沉被视作破解高功率芯片散热痛点的关键材料。在培育钻石、工业金刚石主业价格低迷、企业盈利承压的背景下，向半导体功能材料转型，成为超硬材料行业企业的现实选择。

超硬材料企业抢滩新赛道

今年8月末，沃尔德发布定增预案，拟募资不超14.5亿元，投向包括金刚石功能部件产业化项目在内的三个项目，并补充流动资金。其中，金刚石功能部件产业化项目计划投资5.24亿元，建成后将形成年产65万片金刚石散热衬底的生产能力。

沃尔德的产能规划是当前超硬材料行业布局的一个缩影。从公开披露信息看，2025年末至2026年8月，多家超硬材料企业发布对外投资、募集资金变更公告，大手笔投向CVD金刚石散热产能。

今年2月，惠丰钻石披露，拟在内蒙古包头设立全资子公司，负责CVD金刚石热沉片、半导体等功能材料项目建设，项目投资总额10亿元。4月，四方达公告，拟投资4.5亿元在新疆沙雅建设年产2.5万片CVD金刚石项目，提升大尺寸CVD金刚石散热片的规模化供货能力。6月，力量钻石披露变更10.28亿元募集资金投向，拟投入金刚石功能材料生产研发建设项目。

“近两年，国内培育钻石、普通工业金刚石领域新增产能集中释放，行业供给增加，市场出现明显价格内卷，行业整体盈利承压，中小厂商利润空间被持续压缩。”对于行业现状，一家国内超硬材料厂商对证券时报记者表示。

惠丰钻石相关负责人受访时表示，面对行业竞争加剧的局面，公司持续优化产品结构、提升高附加值产品占比，同时向功能性金刚石高端领域转型，培育新的业绩增长点。

四方达相关负责人也表示，自2025年四季度以来，虽然行业价格逐步回暖，但传统赛道增长空间有限，公司全力布局CVD金刚石散热材料，打开全新增长曲线。

金刚石散热前景看好

金刚石凭借超高热导率、绝缘性好、理化性能稳定等优势，成为高功率半导体、算力芯片的理想散热基材，产业前景持续被市场看好。

近段时间，金刚石散热下游应用场景持续拓宽，军工、航天、高端3C领域相继出现实质性落地信号。

在航天、雷达射频器件领域，国内CVD金刚石热沉正持续开展可靠性验证，适配高功率氮化镓（GaN）器件散热需求。消费电子赛道，金刚石铜复合散热材料率先实现商业化，已有企业向头部PC品牌批量供货，并应用于高端笔记本电脑产品。

2026年6月，中国科学院宁波材料所自研金刚石铜散热模组配套曙光数创液冷整机柜，落地国家超算互联网郑州核心节点，实现金刚石铜材料在算力场景的全球首次规模化应用。

整体来看，AI服务器高端芯片场景仍处在认证测试周期，尚未形成规模出货，高端消费电子、算力液冷配套的金刚石铜产品有望率先实现批量落地。

惠丰钻石上述负责人表示，金刚石热导率远超铜、铝等传统散热材料，是解决高端算力芯片、高功率器件散热瓶颈的优质方案，契合公司向功能性半导体材料转型的战略方向。公司已提前布局半导体先进封装散热需求，在高性能金刚石热沉领域实现技术突破。

目前，惠丰钻石金刚石散热产品同步推进多家客户送样验证与小批量销售，下游覆盖光模块、AI服务器GPU、新能源汽车等领域。其中，光通信、AI服务器散热组件需求更为迫切，行业内在消费电子和服务器领域已有头部客户进入实质性导入阶段。

“公司CVD金刚石散热片已顺利通过客户测试，取得小批量测试订单，产品可覆盖高端芯片、AI服务器等核心场景。”四方达上述负责人也介绍，该公司自研MPCVD设备及生长工艺积累了多项专利，具备大尺寸超纯CVD金刚石批量生产能力，设备可在散热材料、培育钻石之间灵活切换，有效平滑行业周期波动，形成差异化竞争优势。

尚未形成规模化产能

采访中相关企业多提及，目前全行业均在快速扩产，以匹配未来大规模商业化落地的订单需求。不过，行业整体仍处于产业化早期，尚未形成规模化产能与大额订单。

同时，良率偏低、工艺难度高，仍是行业共性瓶颈。大尺寸金刚石生长易出现应力、翘曲、缺陷问题，后续切割、抛光加工损耗较高，整体良率爬坡周期较长，短期难以大规模放量，散热业务对上市公司营收贡献有限。

针对行业工艺难点，四方达相关负责人表示，公司4英寸规格金刚石散热材料生长工艺已趋于成熟，可实现稳定批量供货。金属化、键合等后端工艺属于下游客户端技术范畴，公司聚焦上游材料生长环节，已实现全链条技术突破，可支撑下游客户工艺开发与产品落地。

也有厂商负责人表示，金刚石加工难度大、界面热阻控制、冷热循环稳定性都是下游客户核心考核指标。市场普遍关注的大尺寸良率问题并非长期卡点，散热场景更多以中小尺寸产品为主，1英寸以下单晶、3英寸至4英寸多晶产品或将成为市场主流。

针对行业扎堆扩产现象，接受记者访问的企业均强调审慎扩产、按需匹配的经营思路。

“公司已建立动态产能调节机制，紧密跟踪核心客户未来一年的需求计划及认证进展，通过月度需求复盘与滚动预测，精准匹配产能投放节奏。”四方达上述负责人表示，金刚石散热赛道本身具备较高的资金、技术与运营门槛，规模化量产与设备工艺协同难度大，客观上也抑制了行业整体的盲目扩产风险。

惠丰钻石人士也表示，公司坚持“以销定产、验证先行”策略，采用分阶段、模块化投资模式，优先建设中试线满足样品及小批量需求，待客户完成认证、明确采购计划后，再推进新增产线建设，保障产能与需求匹配。

明年芯片销量将翻倍 CPO产业链有望迎来关键突破窗口

2026年09月18日 07:58

作者： 财联社

2026年9月17日，NVIDIA CEO黄仁勋在苏格兰参加AI活动时表示，NVIDIA预计2027年芯片销量将达到当前年度水平的约两倍。

隔夜美股三大指数集体收涨，纳指涨1.69%，AI硬件股、芯片半导体股大涨，三倍做多半导体ETF-Direxion大涨10.44%。Arm涨超8%，英特尔涨超7%，闪迪、AMD涨超6%，美光科技涨超5%，SK海力士、戴尔科技、迈威尔科技涨超4%，英伟达、SpaceX、希捷科技、高通涨超2%。

太平洋通信团队指出，随着GPU、ASIC出货增加，单芯片速率及光模块配比提高，光互联由Scale Out向Scale Up及Scale Across拓展。英伟达通过NVLink、NVSwitch和NVLink Fusion推进系统级协同，谷歌、Meta、AWS则围绕自研芯片建设差异化网络，推动AI网络向高带宽、低时延和低功耗方向持续演进。英伟达、博通、台积电、AyarLabs及Marvell等厂商分别围绕CPO交换机、先进封装平台和光引擎芯片加快布局，NPO/CPO打开长期成长空间。

据财联社主题库显示，相关上市公司中：

天孚通信面向CPO应用的FAU（光纤阵列单元）和ELS（外置光源）产品目前已进入交付阶段，并在场地、关键设备、人员、工艺等方面做了较为充分的准备。

腾景科技正推进800G/1.6T等高速光模块无源器件产能持续爬坡，CPO光连接器等下一代光互联技术产品持续推进开发验证；用于OCS光交换机的二维准直器阵列、大尺寸纯钒酸钇晶体已取得客户重要订单。

钨行业景气度延续 产业链公司加码布局

2026年09月18日 00:07

来源： 证券日报

被誉为“工业牙齿”的钨，供需格局进入紧平衡，近两年价格中枢强势抬升。

上海钢联电子商务股份有限公司钨行业分析师吕彦楠在接受《证券日报》记者采访时表示：“本轮行业高景气源于供给端和需求端的双重驱动。供给端，新增产能投放慢。需求端，传统应用领域需求稳，同时，算力领域、新能源领域给钨需求带来增量。在此背景下，国内头部企业迎来新的发展机遇。”

供需紧平衡延续

钨具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等特性，应用场景广泛。Wind数据显示，9月17日，钨精矿价格报41.50万元/吨，较2024年同期的13.85万元/吨，涨幅达199.64%。

钨精矿年内价格经历了冲高回落。相较于今年3月份创下的105.00万元/吨高点，9月17日报价已经回落60.48%。

展望后期市场供需关系，业界普遍认为，钨供需紧平衡格局未改。

国金证券股份有限公司近日发布的研报提出：“钨价第二波主升将近。在产矿山品位下滑、国内外新增矿山投放有限等因素下，供给端长期承压。需求端，人工智能算力基础设施建设有望持续带动印制电路板钻针需求增长，叠加存储需求提升，拉动六氟化钨及上游高纯钨粉消费。在中期需求稳步抬升、供给约束延续、海外战略备库升级的背景下，钨供需紧平衡格局将延续，价格中枢有望继续上移。”

吕彦楠表示：“长期来看，钨价格中枢将以高位震荡为主。供给弹性弱，需求端有一部分增量空间，故钨价虽有望抬升，但高价之下下游接受度有限，故难以再次出现单边暴涨情况。”

上市公司积极布局

我国的钨储量、钨精矿开采、冶炼加工、硬质合金产能均居全球领先地位。

今年上半年，受益于行业景气度高企，A股钨产业链上市公司业绩高增长。报告期内，中钨高新材料股份有限公司（以下简称“中钨高新”）实现归属于上市公司股东的净利润为20.76亿元，同比增长280.53%；崇义章源钨业股份有限公司实现归属于上市公司股东的净利润为6.88亿元，同比增长497.38%；广东翔鹭钨业股份有限公司（以下简称“翔鹭钨业”）归属于上市公司股东的净利润为4.82亿元，同比增长2522.40%；厦门钨业股份有限公司实现归属于上市公司股东的净利润为22.01亿元，同比增长127.04%；中稀有色金属股份有限公司实现归属于上市公司股东的净利润为4.03亿元，同比增长456.51%。

“钨产业链包括上游矿山、中游冶炼和下游加工环节，整体呈现微笑曲线的价值分布特征。上游矿山拥有资源稀缺属性，在行业景气上行阶段盈利弹性最强。中游冶炼环节准入门槛偏低，市场竞争充分，产能储备充足，利润空间容易被压缩。下游深加工环节存在较高技术壁垒，算力、新能源等新兴产业发展，带动高附加值硬质合金产品需求扩容。”苏商银行特约研究员高政扬在接受《证券日报》记者采访时表示。

上市公司根据产业发展趋势，积极把握市场机遇，持续在上游资源端和下游高附加值加工品领域布局。例如，中钨高新分别于2024年和2025年完成了对湖南柿竹园有色金属有限责任公司和衡阳远景钨业有限责任公司的收购，年产钨精矿超1万标吨。高附加值产品方面，该公司全资子公司株洲硬质合金集团有限公司3000万支印制电路板钻针棒技改扩产项目正按计划有序推进。

翔鹭钨业具备完整的钨产业链，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼等全系列钨产品的生产。翔鹭钨业相关负责人在近日举行的业绩说明会上表示：“公司的300亿米光伏用超细钨丝项目主体厂房已基本竣工，厂房内部配套逐步完善，生产设备已逐步到货，大部分设备进入调试阶段，目前处于产能爬坡阶段。”

钨价暴涨后深度回调 供给受限支撑板块高位景气

2026年09月18日 07:18

作者： 张智博

来源： 证券时报

钨价经历年初冲高、二季度大幅回调后，三季度转入高位窄幅震荡。虽然当前价格较3月历史高点显著回调，但相比两年前涨幅仍接近2倍。受国内开采配额管控，钨供给增长空间有限，在战略金属属性加持下钨价格中枢仍有支撑。上半年A股钨矿企业业绩集体爆发，多家公司净利润同比翻倍，部分企业增幅超25倍，板块景气度持续走高。

钨价冲高回调维持历史高位

根据Wind数据，截至2026年9月17日，黑钨精矿（≥65%,国产）最新价格为40.93万元/吨，较2024年同期的13.75万元/吨大涨197.67%；碳化钨（2-10um,国产）均价由2024年同期的302元/千克涨至840元/千克，涨幅178.15%；仲钨酸铵（88.5%,国产）均价从20.40万元/吨涨至59.25万元/吨，涨幅190.44%。黑钨精矿价格在今年3月达到历史巅峰的105.12万元/吨，碳化钨、仲钨酸铵（APT）作为下游产品，价格走势相似，同样在经历一轮暴涨后深度回调，当前仍处于历史高位。

仲钨酸铵是钨精矿冶炼后的核心中间产品，上承钨精矿、下接钨粉和硬质合金，是观察钨产业链供需情况的关键价格指标。APT价格高企导致产业链资金压力加剧，下游采购节奏放缓，同时再生废料市场供应增加，价格回调盘整。

战略金属钨供给约束支撑价格

钨作为重要战略金属，具备熔点高、密度高、硬度高、耐腐蚀性强、化学性质稳定等优点，是国防军工、AI算力、半导体等先进领域的关键矿产。我国钨行业发展迅速，是全球最大的钨矿储藏国和开采国，储量全球第一。

我国对钨开采实行配额制，2023年，我国钨精矿的开采指标为11.1万吨（标吨），2015年至今指标增长2万吨。根据招商证券测算，到2028年，全球新增钨精矿产能约2.9万吨（标吨），相比2022年的全球产量增长约18%，对应年复合增速2.8%。考虑到矿山开发不确定性和老矿山产量下滑等因素，预计未来实际产量或低于2.8%。

湘财证券指出，我国钨行业在全球储量及产量中占据龙头位置，钨精矿行业集中度高，且随着国内钨产业升级，在全球钨供给中份额持续提升。供给受限叠加需求结构性调整，钨价格中枢有望维持高位。

钨矿概念股上半年业绩集体高增

A股市场钨矿概念股共计6只，随着钨价持续高位运行，产业链企业盈利能力大幅释放，上半年板块业绩集体迎来爆发。从净利润规模看，洛阳钼业、厦门钨业、中钨高新排名前三，依次为161.52亿元、22.01亿元、20.76亿元；章源钨业、翔鹭钨业、中稀有色归母净利润也超过4亿元。

洛阳钼业上半年营收1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%。受益于价格上涨，钨业务营收31.95亿元，创下历史新高，同比增长187.97%。上半年，公司钨产量3496吨，同比下降11.45%；销量2575吨，同比下降39.79%；但毛利率高达77.48%，同比增加13.14个百分点。

厦门钨业上半年营收350.14亿元，同比增长81.70%；归母净利润22.01亿元，同比增长127.04%。钨钼业务是公司核心利润来源。公司旗下钨矿企业洛阳豫鹭、宁化行洛坑、都昌金鼎三家在产，博白巨典在建，九江大地待建，将深度受益于钨价上行。

从净利润变动看，翔鹭钨业、章源钨业、中稀有色、中钨高新、厦门钨业上半年归母净利润均同比翻倍增长。翔鹭钨业最高，增幅高达2522.40%；章源钨业、中稀有色随后，增幅均在400%以上。

翔鹭钨业上半年实现营收26.33亿元，同比增长182.85%；归母净利润4.82亿元，同比增长2522.40%。公司作为国内主要钨制品及钨材制造商，主营产品受益于钨价上涨带来营收增长，为业绩增长提供重要支撑。截至2026年6月底，公司在手订单对应收入金额15.04亿元。

9月18日每日研选丨龙头“腾产能” 下游“锁产能” MLCC高端产品景气度上修

2026年09月18日 08:14

作者： 胡尧

来源： 上海证券报·中国证券网

MLCC的供需格局正在出现新的变化。9月以来，一边是全球龙头村田宣布停产部分消费级及车用MLCC料号，将产能进一步向AI服务器高端产品倾斜；另一边，三星电机签下上万亿韩元的AI服务器用于MLCC长期供应合同。MLCC龙头“腾产能”、下游“锁产能”同时出现，请看机构最新研判。

一纸停产通知，让沉寂已久的MLCC站上风口。9月10日，全球MLCC龙头村田制作所下发产品线优化通知，宣布停产部分消费级常规及车用规格MLCC料号，将有限产能更多转向AI服务器用高附加值产品。与此同时，下游厂商加快锁定长期供应，MLCC行情正从传统的价格周期逻辑，转向由AI需求驱动的结构性紧缺。

机构认为，AI服务器、高端汽车等需求持续提升，高容、超高容MLCC景气度向上，而头部厂商产能向高端产品倾斜，又可能进一步压缩普通料号供给，MLCC产业链景气周期有望延续。

从需求端看，AI服务器正在成为本轮MLCC景气上行最重要的增量。与上一轮主要由智能手机升级和新能源汽车驱动的周期不同，本轮AI服务器不仅大幅增加MLCC使用数量，而且对容量、耐高温高压和可靠性提出更高要求。据机构测算，AI服务器使用的MLCC数量是普通服务器的10倍以上；与此同时，高容MLCC对产能的消耗显著高于普通产品，高容与普通MLCC的产能消耗比或达到7:1。换言之，AI带来的并非简单“多用一些电容”，而是在加速消耗行业高端产能。

从供给端看，龙头主动调整产能结构，正在放大部分料号的供需缺口。村田此次停产的核心思路是在产能有限的情况下，减少低毛利成熟料号，将资源优先配置至AI服务器等高附加值产品。机构认为，这一调整可能带来部分MLCC订单外溢，也反映出AI算力建设对高容MLCC需求的持续拉动。

此外，本轮景气扩张正在向上游材料传导。MLCC核心陶瓷粉体主要为钛酸钡，高端产品对粉体粒径、均匀性以及可靠性要求更高，技术壁垒也随之提升。长江证券指出，水热法生产的粉体颗粒细且均匀，可应用于较高端MLCC产品，国内厂商国瓷材料近年来通过持续扩产和放量提升市场份额。随着高阶MLCC需求增长，具备技术和客户认证优势的上游粉体、离型膜等材料环节同样有望受益。

综合多家机构观点，当前把握MLCC产业链投资机会，可重点关注两条主线。

一是MLCC原厂，关注火炬电子、风华高科、三环集团等。其中，银河证券重点关注国产MLCC龙头风华高科，认为AI服务器和纯电动车拉动高容、超高容MLCC需求；华福证券则建议关注火炬电子、风华高科、三环集团等MLCC厂商。

二是上游高端材料环节。可关注国瓷材料、洁美科技、博迁新材等。其中，国瓷材料布局MLCC核心钛酸钡粉体，持续扩产放量并提升市场份额；洁美科技涉及MLCC离型膜，博迁新材则被华福证券列入MLCC上游材料受益方向。随着高端MLCC需求扩张以及国产替代推进，上游材料环节有望同步承接景气传导。

风险提示：AIDC建设及AI发展不及预期；下游终端需求不及预期；新签订单不及预期；原材料价格波动；行业竞争加剧。以上观点来自华福证券、银河证券、万联证券、长江证券近期公开研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。

人形机器人走向规模化商业应用 产业链厂商或迎来破局时刻

2026年09月18日 07:59

作者： 财联社

智元正式发布远征A3 Ultra商用落地实景案例视频，全球首个规模化量产全尺寸人形机器人商用落地实景浮出。视频聚焦4S店、酒店和零售便利店多个典型商业场景，集中展示远征A3 Ultra在真实运营环境中的多机协同、人机协同与自主作业能力，呈现全尺寸人形机器人从技术验证走向规模化商业应用的实践成果。

今年6月，工业和信息化部、国务院国资委联合启动2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，提出推动重点产品在代表性场景中完成应用验证和常态部署，开启“作业模式”。当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。华源证券指出，随着世界模型与VLA迭代及前期试点项目逐步转向批量部署，服务业和工业场景有望成为下一阶段人形机器人需求增长的核心驱动力。人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向“1-10”新阶段。

据财联社主题库显示，相关上市公司中：

长盈精密在人形机器人领域，公司主要为全球头部人形机器人品牌提供精密零组件，为人形机器人产业链的核心精密零组件供应商。

世运电路人形机器人相关PCB产品的产能准备充分、已进入批量供应阶段，未来的产能规划正逐步制定与落实,该产品将跟随客户人形机器人业务的量产、迭代升级而获得持续的发展。

首席展望丨东方于嘉懿：短扰动无碍长逻辑 黄金长牛还未结束

2026年09月18日 08:39

来源： 澎湃新闻

今年以来，经济运行总体平稳，延续了动能向新、结构向优的良好态势，但外部环境变化带来的不利影响增多，国内结构调整仍面临压力，下半年承上启下，尤为关键。

在此时点，澎湃新闻“首席连线”2026年中经济展望以《新动能、新叙事》为题，推出专题节目，意在捕捉当下中国经济正在发生的深层变化——以新质生产力为代表的新产业、新业态、新模式等“新动能”如何加速成长，逐步接棒传统增长动力；以及，从“规模叙事”转向“质量叙事”的“新叙事”，怎样实现发展范式的转变。

专题中，“首席连线”工作室将对话数十位权威经济学家、基金经理和分析师，拆解下半年经济走向，解析投资新机遇。

近日，东方证券研究所周期组组长、金属行业首席分析师于嘉懿在做客澎湃新闻“新动能、新叙事——《首席连线》2026年中经济展望”专题时表示，长期来看，黄金的长牛大概率还没有结束。

于嘉懿表示，过去三年，黄金的主要交易逻辑有三个：一是地缘政治紧张，也就是所谓的避险属性。二是去美元化，这也是过去三年这轮黄金交易的核心，而去美元化的本质是一个货币信用的过程，这个过程中货币信用形成了黄金的长交易逻辑。

“三是债务货币化，也就是货币属性。债务货币化最直观的一个表达方式就是降息扩表，黄金的本质是抗通胀的，因此流动性预期和抗通胀能力，决定了黄金的高度。”于嘉懿说。

于嘉懿指出，避险属性更多决定黄金的下限，并且是短期交易因素。货币属性无论是流动性的边际定价还是信用替代，往往才是长逻辑，决定黄金的高度。当前，主导黄金的核心仍在于货币属性。

“在美国中期选举（编注：2026年11月）之前，商品端是安全的。因此，今年底转明年初，黄金可以相对乐观一些，伦敦金现（编注：现货黄金价格）有可能到5400美元/盎司至5450美元/盎司的位置。”于嘉懿判断。

扩展到整个有色板块，于嘉懿建议投资者，在今年剩下的交易时间，按贵金属、铜、锡、小金属、铝、锌的优先级顺序，来进行关注和配置。

当前主导黄金的核心是货币属性

对于黄金今年的大起大落行情，于嘉懿表示，过去三年，黄金的主要交易逻辑有三个：一是地缘政治紧张，也就是所谓的避险属性。“避险更多是短期交易，因此是决定黄金的底线，而非能够长期引导金价的因素。”

“二是去美元化，这也是过去三年这轮黄金交易的核心。去美元化的本质是一个货币信用的过程，更多是针对美国潜在的衰退风险。这个过程中，货币信用形成了黄金的长期交易逻辑。”于嘉懿指出。

于嘉懿进一步指出，三是市场最关心的债务货币化，也就是货币属性。债务货币化最直观的一个表达方式就是降息扩表，带动流动性预期的一个过程。黄金的本质是抗通胀的，因此流动性预期和抗通胀能力，决定了黄金的高度。

此外，于嘉懿指出，从央行购金角度看，对金价更多是托底作用。从国内情况看，央行购金一方面是稳定人民币的货币购买力，另一方面是为人民币的国际化铺路。

“央行购金行为有一个很明显的特征，即在金价快速上涨过程中，往往是减量购进，金价跌到一定程度时，再逐渐加码。这种托底作用，会随着中国央行给全球黄金进行的信心加码，带来金价底部重心的不断上移。”于嘉懿说。

整体来看，于嘉懿表示，商品的现实供需其实在黄金的交易上，往往是不定价的。而避险属性更多决定黄金的下限，并且是短期交易因素。“总的来说，货币属性无论是流动性的边际定价还是信用替代，往往才是长逻辑，决定黄金的高度。当前，主导黄金的核心仍在于货币属性。”

黄金长牛没有结束

展望未来的金价走势，于嘉懿表示，首先需要确定当前市场到底在交易什么。从目前的窗口看，因为美联储和美财政更多是缓解美债风险，而不是加大通胀。所以只要带来流动性的延续，就会打开整个债务货币化带来黄金的进一步交易。

“总的来说，在美国中期选举之前，商品端是安全的。因此，整个今年底转明年初，黄金可以相对乐观一些。”于嘉懿进一步指出，“短期来看，今年底明年初伦敦金现（编注：现货黄金价格）有可能到5400美元/盎司至5450美元/盎司的位置。”

而拉长周期看，对于黄金，长期看好黄金持续创新高的周期，毕竟全球的整体流动性，仍处于货币持续超发的周期中。

“这方面需要指出的是，要把黄金的短中期和长期分开来看。”于嘉懿解释说，从短中期角度来说，无论是中性假设的流动性预期纠偏，还是偏乐观的流动性延续，今年底转明年初双顶的概率是高的。但从过去20年甚至100年的大周期看，黄金有一个特征，即大规模风险暴雷后，随着进一步的流动性填补之前的风险，才会形成黄金抗通胀的大级别行情。

于嘉懿表示，当前这么大体量的美债，只要有一定的风险释放，黄金的长期上涨和持续创高就能打开，因此倾向于判断黄金的长牛没有结束。

下一轮有色或随科技周期带动需求

具体到整个有色金属板块，于嘉懿表示，今年上半年有色主要有两个明显特征：一是1月底之前，由于市场对流动性的博弈，呈现流动性预期带动全面开花的交易；二是2月底之后，由于沃什的确认上台和中东的巨变，导致封死降息空间，有色呈现大品种估值压制、小金属随AI资本开支持续透支的交易现象。

“产生这种现象的本质，是市场博弈流动性带金融属性，转向接受趋势透支未来估值的过程。”于嘉懿表示。

展望后市，于嘉懿表示，半金融属性的铜、锡，有望实现供给强约束下的AI需求助力，与金融属性双击带来软逼仓机会。此外，长逻辑中稀土、钨、铟等品种，有望实现中国约束下全球库存周期改变的弹性释放。

“2020年是本轮有色商品的拐点，2020年之前有色商品定价主要依赖供、需以及产业政策，而2020年之后由于全球疫情带来货币超发，因此，有色变成金融属性决定方向，商品错配程度决定弹性的周期。”于嘉懿说。

于嘉懿指出，但随着流动性中期的变迁，下一轮有色或随着科技周期带动需求，低品位约束供给以及美债风险释放新增流动性，带来科技金属的长交易窗口，核心看好铜、锡、铟、钽等品种的交易机会。

整体来看各品种的配置，于嘉懿建议投资者，接下来按贵金属、铜、锡、小金属、铝、锌的优先级顺序，来进行关注。

刘纪鹏：“AI股票现在太高了”，旁边林园意味深长一笑凤凰网财经

2026年09月17日 19:28:08 北京

中国政法大学教授、博士生导师刘纪鹏与林园投资董事长林园出席论坛圆桌对话，围绕“AI投资浪潮：真机遇在哪里”展开激烈交锋。

对于当下AI的投资，刘纪鹏表示，现在大家确实看法有分歧，“但我个人感觉，AI肯定不是凭空而来，不是泡沫，这是一场巨大产业革命的兴起。”

不过，刘纪鹏也表示，当下确实有些AI股票炒过头了，透支了未来。刘纪鹏提醒，这个时期要特别小心，要准确判断。

现场主持人随即捕捉到细节，坦言在刘纪鹏发言过程中，林园露出了意味深长的笑容，并就此提问，邀请林园分享自身对AI赛道的投资看法。

对此，林园直白阐述了自己的行业判断。他明确表示，当前AI行业已然处于牛市行情，市场资金、行业人才、相关政策资源均在向AI赛道倾斜，各类行业资源聚集效应持续凸显。

在林园看来，AI行业的资源聚集趋势不仅已经发生，且仍在持续推进中，他笃定判断，目前AI行业行情尚未抵达发展高潮，行业后续仍有较大发展空间。

刘纪鹏：AI投资只盯概念，必然鱼龙混杂、泥沙俱下凤凰网财经

2026年09月17日 19:31:24北京

中国政法大学教授、博士生导师刘纪鹏在圆桌对话中提醒投资者，面对 AI 产业革命的市场热潮，投资不能只停留在炒概念的层面。

刘纪鹏表示，“你要是完全只盯着‘产业革命’这个概念，那就是鱼龙混杂、泥沙俱下，你跟着买肯定出问题。”

在刘纪鹏看来，当前全市场对 AI 是一场产业革命已经形成共识，但赛道共识不代表个股都有投资价值。当前 AI 板块已经出现明显分化，部分相关公司股价已经腰斩一半，盲目跟风概念炒作很容易落入这类陷阱。

他给出明确的判断标准：投资 AI 最终要落到企业基本面，有没有实打实的订单，是不是真有利润，应用落地的效果怎么样，这些都要心里有数。刘纪鹏强调，没有一劳永逸的 “懒人投资法”，哪怕认准了产业大方向，也一定要勤奋研究个股，才能在热潮中避开风险，把握住真正的机会。

刘纪鹏：我长期满仓，人家都叫我“刘满仓”凤凰网财经

2026年09月17日 19:25:44 北京

圆桌对话环节，当被问及自身风险偏好是否相对更高时，中国政法大学教授、博士生导师刘纪鹏给出否定回答。他表示，自己单只个股的持仓周期未必比林园短，由于没有过多精力频繁交易操作，基本保持长期满仓的状态。

他自嘲道，业内不少人戏称他为“刘满仓”，完成建仓后大多不会频繁调仓。

刘纪鹏指出，无论是林园主张的长期投资，还是当下热议的耐心资本，都是化解当前A股市场痛点的核心。普通散户想要规避量化交易带来的收割效应，核心路径就是践行耐心资本，摒弃追涨杀跌、短线博弈的操作思路。

中国信通院李荪：中小企业面对AI应以长线投资逻辑，平衡短期投入和长期回报凤凰网财经

2026年09月17日 14:00:47 北京

中国信通院人工智能研究所平台部副主任李荪

在“AI需要跑多快才能追得上估值?”圆桌对话环节中，中国信息通信研究院相关负责人李荪谈及AI产业的发展节奏与企业生存逻辑时表示，全行业都在谈AI的长期价值与技术远景，但对不同体量的企业而言，优先级完全不同。

在李荪看来，这种差异本质上是不同市场主体的逻辑分野。一级市场和头部科技公司可以看远景、讲长期主义，做生态级的战略布局。

比如英伟达斥资7亿美元收购贾扬清创办的Lepton AI，以及收购Hugging Face，本质上都不是单一的技术收购，而是站在长期维度押注AI生态，把技术当成产业来做，打通上下游、强化客户黏性。对这类企业而言，算法早已不是核心壁垒，未来真正的竞争点在于产品化能力和对客户的长期服务能力。

但对大量中小企业和二级市场参与者而言，逻辑则完全不同。二级市场更看重当下的资金回流、现金流与真实利润，而非遥远的增长故事。中小企业固然要关注技术趋势与未来空间，但生存是第一要务，在AI概念火热、赛道内卷的当下，不盲目跟风烧钱追热点、不脱离真实需求做投入，先保证经营安全与现金流健康，才是穿越周期的前提。

她同时强调，谈生存不代表否定长期价值，而是要在快慢、远近之间找到适合自身的平衡。技术迭代永远会向前推进，但企业首先要活过迭代周期，才能等到“诗和远方”兑现的那一天。

邬曦：AI催生了人类从未见过的公司形态，旧估值标准已经失效凤凰网财经

2026年09月17日 14:05:57 北京

达晨财智合伙人、执行总裁兼首席投资官邬曦在“凤凰湾区财经论坛2026”圆桌对话发表观点

达晨财智合伙人、执行总裁兼首席投资官邬曦在圆桌对话中谈及AI企业估值话题时分享道：AI技术浪潮正在催生人类历史上从未见过的商业物种，工业时代建立的传统估值标准已经失效，对这类新公司不存在公认的估值金标准。

他以Anthropic为例直观阐释这一观点：这家公司成立仅5年，真正有收入的时间不到2年，却在一年多时间里将年度经常性收入从0做到约600多亿美元。这种爆发式的增长速度与轻量化的商业形态，在整个人类商业史上都没有先例。

在邬曦看来，当前市场通用的估值模型与会计准则，大多诞生于工业时代，适配的是重资产、慢增长、盈利模式稳定的传统企业。但AI公司的核心资产是技术与人，增长逻辑是网络效应与规模复利，盈利节奏也与传统企业完全不同。用工业时代的旧尺子衡量AI时代的新物种，自然会持续产生“估值过高”“存在泡沫”的认知偏差。

他同时表示，对这类全新商业物种的定价，没有权威标准可以套用，只能在市场参与过程中逐步打磨。核心要结合三个维度判断：自身对产业的认知深度、对市场节奏的体感，以及手中资金的性质。短期刚性兑付的资金不适合参与这类标的，长线自有资金则有更大的容忍度与操作空间。

高信资本曹斌：梁文锋和乔布斯有一点是非常相似的凤凰网财经

2026年09月17日 21:29:05 北京

高信资本创始合伙人兼董事长曹斌

高信资本创始合伙人兼董事长曹斌出席论坛，并参与“AI需要跑多快才能追得上估值？”圆桌讨论。曹斌表示：“梁文锋和乔布斯有一点是非常相似的，就是对自己所从事行业的热爱与专注，而且对行业的思考都非常深。”

他认为，乔布斯有一点一定值得借鉴：“永远要站在科技和人性的十字路口去做事情。”同时，曹斌指出了技术型专家创业极易犯的一个错误，就是想把洗发水卖给和尚，只顾技术本身而忽视真实需求。

曹斌从商业伦理的角度进一步阐述：“技术一直在变，但底层的东西一直没变。2C生意的本质在于，消费者其实永远都在追求物美、价廉、交易成本低、用户体验好这四样东西；只要在其中任一方面持续改进，就是在为目标消费者创造价值，也就有了生存的空间。对2B企业而言，要么帮客户降本，要么帮其增加产出，要么增强其内部凝聚力，三者皆无，便是伪需求。”

他举了一个切身的例子：为什么如今我们都喜欢用豆包去问问题，而不用传统的百度搜索？因为豆包帮我们节省了大量的时间与精力，很快就能给出一个正确答案；而过去用百度，往往翻完第一页找不到答案，还得翻第二页、第三页。“所以商业底层的东西是不会变的。”

回到乔布斯，曹斌感慨：苹果拥有几万名工程师，但乔布斯只有一个。“科技和人性一定要交叉，这听起来简单，可能真正实行起来会非常难。”难在要一直想着用户，想着为企业去解决问题、创造价值。

中方大使：也门局势正处于全面升级的危险边缘新华社

2026年09月17日 05:04:04 北京

新华社联合国9月16日电（记者吉黎）中国常驻联合国代表团临时代办孙磊15日在安理会也门问题紧急公开会上发言，呼吁各方保持冷静克制，立即停火止战，避免采取加剧紧张局势的行动，早日重返外交谈判的正确轨道。

孙磊说，也门、曼德海峡及周边地