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一笔98亿元的订单，撕开了全球电力设备供需的裂口

9月5日，杰瑞股份披露，一笔总额14.65亿美元、约合人民币98.32亿元的燃气轮机发电机组合同，首笔预付款已经到账。设备将于2027年起分批交付，最终服务于数据中心供电。接近百亿元的单子，买家抢的却是一台此前几乎从不登上科技版头条的机器。

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百亿合同把燃机推到台前

这份合同，采购对象包括若干燃机发电机组、配套辅机和控制平台，属于整套供电系统的总包金额，而不是一台机器的标价。根据杰瑞2026年7月一份投资者关系活动记录，2025年11月以后，杰瑞与这家未具名客户及其下属企业签下的同类合同总额为17.20亿美元，按公司汇率折合约116.81亿元。客户身份没有公开。杰瑞方面确认，这些设备将充当算力设施的主供电源，承担主要发电负荷。

合同内嵌性能考核和调价条款，因此最终付款额仍可能变动。项目排期在2027年分批发货，不会影响公司2026年利润表。该合同之所以引人关注，首先是体量惊人。2025年，杰瑞的营收规模是162.23亿元。按公告汇率换算，该合同约98.32亿元，相当于上一年度收入的60.61%。另一个原因在于，杰瑞过去以油气设备和能源工程为主，如今燃机成套发电业务正成长为新的业绩支点。

界面新闻梳理称，杰瑞的路径是外购关键机组，再做系统集成优化；依靠工程经验，把机组装配、控制调试、辅机配套和整体供电设计衔接起来，向客户交付能较快投运的整套方案。算力产业扩张越快，这种能压缩投运时间的方案越有吸引力。

若数据中心依赖公共电网，往往要等输电通道、变电站和电源工程完工。美国有些区域，大型用电负荷并网排队已以年为单位。机房建好后，若芯片和服务器因无电可用的局面持续，企业除了多付电费，还要承受设备贬值以及延后上线导致的算力收入损失。燃机可以放在算力园区周边，单机容量覆盖数兆瓦至数百兆瓦，既能长时间运转，也便于快速调节出力。为了提前送电，业主愿意接受更贵的设备。这份接近百亿元的合同说明，投运速度本身已被市场单独估值。

02

从等电网到自建电源

国际能源署在《能源与人工智能》报告中测算，2024年全球数据中心耗电约415太瓦时，占全球用电约1.5%；到2030年，可能接近945太瓦时，占比约3%。六年间多出的530太瓦时，差不多等于日本全国一年的用电规模。新增耗电主要发生在美国、中国和欧洲。IEA预计，2030年美国数据中心的用电量，将高于铝、钢铁、水泥、化工等高耗能行业用电的总和。

AI集群规模越大，电力矛盾越尖锐。传统机房通常只需几十兆瓦，而一些新建AI园区的规划负荷已达数百兆瓦，个别甚至按吉瓦级设计。芯片和服务器能批量买，发电设备、燃气管线、输电通道和变电站却难以同速扩容。为绕开并网排队和电力缺口，一些项目选择在园区内自建电源，不再完全依赖公共电网的投运节奏。

美国能源信息署提到，得州已有数据中心使用航空发动机改装的发电装置，每台约48兆瓦。它们效率不及大型联合循环机组，度电成本更高，但占地小、上马快，可先补上当下缺口。大型项目更倾向把机房和电源一起建。美国能源部2026年信息显示，软银旗下SB Energy计划为一个10吉瓦级数据中心项目配建10吉瓦新增发电能力，其中天然气发电至少9.2吉瓦。伍德麦肯兹据此推算，项目起步阶段就可能采购24至30台大型重型燃机。这样的量级，任何制造商都不会轻视。

核电、光伏、风电和储能也被纳入供能组合，但各有掣肘。核电新建面临审批和工期问题，风光输出不稳定，长时储能在成本和规模上仍有瓶颈。气电上马相对快，可连续供电，还能与新能源配合调峰。国际能源署预计，2030年前，全球数据中心新增用电中，四成以上将由天然气和煤电满足。这意味着，科技企业虽未放弃减排目标，但在项目推进时，稳定供电往往优先于其他考量。

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价格与交期一起上行

AI数据中心是新增需求中最受关注的变量，也是燃机供应吃紧的关键原因；全球能源转型和电源替换，又让供需缺口进一步扩大。欧美多座煤电设施退出后，电网需要更多可调度容量；中东继续上马气电；欧洲试图分散能源来源；新能源占比提高后，系统对快速启停和调峰机组的需求也同步上升。多股需求在同一时期释放，而制造商先前缩减的产能无法迅速回补。

伍德麦肯兹统计，2025年底全球燃机订单约110吉瓦，年产能却只有60至70吉瓦，超额部分只能延期。摩根大通数据显示，2026年二季度全球燃机新单约38吉瓦，同比增71%，环比增29%；该机构预计全年订单或达120吉瓦。这组数字来自券商测算，与厂商口径未必一致，但订单上行的方向较为清晰。

供需错配持续推高设备售价。伍德麦肯兹预测，2027年末燃机单价或触及600美元/千瓦，相比2019年累计涨幅达195%。在联合循环电站总投资中，燃机设备一般占20%至30%；机组提价还会传导至工程、融资和备件环节。若看整站投资，成本变化更直观。RMI分析师泰勒·菲奇称，最近12至24个月，美国新建联合循环气电项目的单位投资已翻倍以上，至少达到2400美元/千瓦。照此粗略估算，1吉瓦电站需投入约24亿美元，实际还会受土地、管网、融资和设备选型影响。E-Cubed Policy Associates创始人兼总裁、PJM电力市场服务部门前首席经济学家保罗·索特凯维奇给出另一组参照：采用GE H级机组的联合循环电站，目前报价约2400美元/千瓦，是几年前同类项目的2.5倍。

价格上行的同时，交货等待继续拉长。美国电力研究院燃气轮机研发高级项目经理鲍比·诺布尔指出，大型燃机从下单到收货已超过五年，小型机组通常也要18至36个月。若项目还没锁定产能，想靠新订大型燃机赶上2027年或2028年投运，已相当困难。

制造商虽在扩能，但燃机产能不是多开几条普通装配线就能迅速堆高。重型机组离不开耐高温合金、单晶涡轮叶片、精密铸造工艺、复杂冷却设计以及长周期可靠性验证。伍德麦肯兹认为，热端部件尤其是单晶叶片的制造能力，是当前供应链主要卡点之一。菲奇认为，扩产所需时间或许比市场预想更久。若在需求高峰大举扩产，厂商还要面对数年后订单下滑、产能闲置的风险。这解释了为何制造商愿意增能，却普遍不愿采取过激方案。

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三大巨头排产已排到数年后

重型燃机全球格局长期由GE Vernova、西门子能源、三菱重工把持。订单一紧，三家的排产窗口便成了稀缺品。GE Vernova数据称，2026年二季度末，其燃气发电在手订单与客户预留产能共116吉瓦，较此前100吉瓦继续增加；公司预计2026年底至少达125吉瓦。GE Vernova打算在2026年三季度将燃机年产能提升到20吉瓦，2028年提高到24吉瓦，并为2030年30吉瓦目标铺路。公司还披露，2026年至今电气化业务拿到的数据中心相关订单逾50亿美元，已超过2025年全年水平的两倍。这些合同涵盖电网设备和电气系统，并非都归入燃机，但足以说明数据中心正在重塑其订单构成。

西门子能源的业绩也在上升。其2026财年三季度销售额为114.5亿欧元，同比增加18.5%。路透社引用公司数据称，当季燃机订单约有一半来自数据中心运营商和中东客户，数据中心需求约占燃机积压订单的四分之一。西门子能源拟在美国投入约10亿美元，扩大燃机、变压器和电网设备产能。公司此前称，美国市场短期产能已逼近上限。

三菱重工同样在扩能。该公司原定2028财年把大型燃机产能较2024财年提升逾30%；因需求走强，随后把目标上调至约两倍，目前扩产正在推进。

除了卖设备，三大巨头还享有长期服务收益。燃机投运后要不断检修、更换热端部件并升级控制系统，单台机组的服务周期可长达数十年。凭借核心机型技术、原厂备件和专属运维，巨头搭建起整机销售、备件耗材与长期服务三段式高壁垒模式，盈利韧性和上限都高于普通集成商。

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国产燃机的窗口与门槛

海外涨价与排长队，为国内燃机厂商打开机会窗口。但能否变成实际份额，还要看产品谱系、可靠性和交付业绩。2026年8月28日，东方电气自主研制的G50重型燃机运往哈萨克斯坦江布尔州，用于当地一座70兆瓦联合循环电站。这是国产F级重型燃机首次整机出口。中国航发集团研制的太行110燃机也在积累运行时长。国资委信息显示，该机组累计运行逾8400等效小时，国产化率100%，并已拿到国际商业合同。广瀚燃机称，公司主攻3至50兆瓦区间，国产型号累计订单已逾100台。

大型机组方面，华电望亭项目的全国产商用300兆瓦级重型燃机已投运；自主研制的300兆瓦级F级重型燃机样机也完成点火、满负荷运行和阶段性可靠性试验。这些进展表明，国产燃机已走到商业运行和出口阶段，不过各功率等级之间差距仍明显。国内中小型工业燃机和自主F级重型燃机进步较快，而自主H级、J级重型燃机大多仍处在攻关、样机或示范阶段，高温材料、部分核心部件和长期商业运行经验还需补课。

海外缺货之际，成套系统集成、中小型工业燃机以及已通过验证的国产F级项目，可能最先受益。更高等级机型要靠数万小时运行数据说话，一次点火成功或短期满负荷，无法等同于长期可靠性记录。这决定了不同企业的业绩兑现节奏。集成商可外购核心设备、交付整套方案，收入形成较快；整机厂要承担研发和验证成本，订单兑现偏慢，不过机型一旦批量应用，设备、备件和服务收入会延续更久。

燃机价格不会一直向上。伍德麦肯兹分析师本·布歇预计，价格或在2026年、2027年触顶，之后随产能释放逐步回落。若GE Vernova、西门子能源和三菱重工的扩产如期落地，当前因排队产生的溢价将被压缩。往后看，燃机行业竞争的关键在于两条速度线：AI数据中心负荷增长有多快，燃机厂商产能释放有多快。未来一两年，积压订单和长交期仍将托住价格；再往后，市场会比拼发电效率、维护成本、交付能力与长期可靠性。这份逼近百亿元的采购，让燃机从幕后走到台前；但要在长周期中守住利润，企业终究得拿得出拳头产品、关键零件和售后体系。

END          

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