2026年3月10日，工业富联发布2025年度财报，这份刷新多项纪录的成绩单，让这家由传统电子代工转型的企业，再度站上全球AI产业的核心舞台。全年营收9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比增长51.99%，利润增速跑赢营收增速，高质量增长特征显著。公司已将AI算力基础设施定为核心战略，累计投入近9000亿元布局全产业链，凭借AI硬件实现业绩高速增长，同时以重资产投入锁定长期发展，这场制造业史上规模领先的AI转型，并非投机式豪赌，而是脚踏实地的长期战略布局。

大众对工业富联的认知，仍多停留在消费电子代工厂阶段，而2025年财报彻底打破了这一固有印象。作为全球AI算力基建核心供应商，工业富联业务结构已完成根本性重塑，云计算业务成为核心增长引擎，全年营收6026.79亿元，同比大涨88.70%，占总营收比重超六成。其中，云服务商AI服务器营收同比增长超3倍，四季度单季同比增幅达5.5倍；800G以上高速交换机营收同比激增13倍，全球市占率稳定在73.8%，成为算力网络领域的核心企业。

这份亮眼业绩，源于工业富联精准把握全球AI算力爆发的行业风口。随着生成式AI大模型持续迭代、人形机器人研发推进、各行业数字化转型加速，全球云厂商与科技企业纷纷加码算力中心建设，AI服务器、高速交换机、液冷散热系统等核心硬件需求呈指数级增长。工业富联依托三十余年精密制造积累，拿下全球高端AI服务器超40%的市场份额，英伟达GB300系列高端服务器代工份额达60%，深度合作微软、谷歌、亚马逊等全球五大云服务商，订单周期覆盖至2027年，合同负债同比增长359%，实打实的订单为业绩增长筑牢了基础。

财务层面，工业富联盈利质量持续优化，2025年四季度毛利率攀升至9%-9.5%，远超全年6.98%的综合毛利率，产品向高价值领域升级的趋势十分清晰。加权平均净资产收益率达21.65%，同比提升5.8个百分点，创下上市以来新高；经营性现金流全年转正至52.38亿元，四季度单季达93.78亿元，现金流状况持续向好。同时，公司坚持与股东共享发展红利，2025年现金分红总额194.51亿元，分红率55.12%，连续四年实施百亿级分红，累计分红超630亿元，以实际行动体现经营稳健性。

支撑工业富联业绩爆发的近9000亿元AI布局，并非盲目扩张，而是围绕“算力硬件+智能制造+技术研发”的精准投入。产能建设方面，公司构建“中国+东南亚+北美”全球化生产体系，郑州、深圳、天津等国内基地优化AI服务器产线，赣州智能制造二期项目规划建筑面积52万平方米，投产后可新增年产值300亿元；郑州航空港区10万平方米新厂房将于2026年5月交付，专注高端电子元器件生产；越南、印度、美国等海外基地同步扩产，满足客户就近交付需求，提升供应链稳定性。

技术研发领域，工业富联持续攻坚核心技术，聚焦AI服务器、高速互联、液冷散热、CPO/NPO等前沿方向，与英伟达、AMD等芯片巨头开展JDM联合设计制造，共同持有数十项核心专利。目前，公司1.6T CPO交换机已实现量产，液冷散热系统PUE低至1.06，散热能力达1300kW/柜，主导行业标准制定；同步推进“AI+机器人”战略，深化灯塔工厂建设，累计自建9座、对外赋能13座世界级灯塔工厂，覆盖家电、汽车、医药等多个行业，完成从制造代工到技术输出的转型。

外界普遍认为重资产布局AI存在风险，而工业富联始终坚守稳健经营底线，所有投入均以业绩支撑、技术落地、市场需求为前提。公司货币资金储备超1100亿元，资产负债率维持在合理水平，融资能力稳步提升，近9000亿投入为分阶段、分领域的长期规划，涵盖产能扩建、研发创新、全球布局、生态合作等维度，每一笔投入都对应具体产业落地场景，绝非跟风式资本运作。

从行业发展角度来看，工业富联的AI转型，既是企业自身的成长突破，也是中国制造业向高端化、智能化、全球化升级的典型缩影。过去，中国制造业以代工组装为主，处于产业链低端；如今，以工业富联为代表的企业，凭借技术创新、规模优势与供应链整合能力，占据全球AI算力产业链核心位置，成为全球数字经济发展的重要支撑。这一转型无捷径可走，依靠的是数十年制造经验沉淀、持续的研发投入与精准的产业趋势判断。

2026年，工业富联AI布局将进入全面收获期：GB300服务器全年计划出货2.9万台，单机利润较前代提升8%-10%；1.6T交换机实现批量出货，订单占交换机业务比重达20%；液冷服务器未交付订单规模超500亿元，AI服务器营收占比有望突破40%。机构预测，2026-2028年公司净利润复合增速将稳定在18%-23%，完成从传统制造估值向科技龙头估值的切换，长期价值重估空间充足。

回顾工业富联转型之路，从消费电子代工到AI算力龙头，近9000亿投入不是盲目豪赌，而是制造龙头顺应时代趋势的主动选择；亮眼业绩并非偶然，而是长期坚守、厚积薄发的必然结果。在全球AI产业竞争日趋激烈的当下，工业富联用实力证明，制造业转型升级，离不开重投入、强研发、稳经营，唯有扎根实体产业、坚持长期主义，才能在行业浪潮中站稳脚跟。

这场千亿级AI布局，不仅重塑了工业富联的发展路径，更为中国制造业高质量发展提供了实践样本。未来，随着AI技术持续渗透、算力需求不断释放，工业富联将继续以先进制造为根基、技术创新为驱动，巩固全球AI产业链核心竞争力，实现企业发展、产业升级与社会价值的协同共进。

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OCR:IMG:工业富联9000亿重仓A1： 万亿市值背后，是制造龙头的长期主义突围 9000亿 AI亿市值 长期主义

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