贾跃亭为什么要减持，对还是不对？

乐视超级手机大卖、乐视超级电视放量增长给乐视带来幸福的时候，也同时让竞争对手感受到生存压力。于是，一轮针对乐视网控股大股东贾跃亭减持公司股份的讨论，在对手有预谋的挑拨下暗流潜行。

控股股东减持公司股份，是否可行？昨天，比亚迪发布公告，称公司控股、实际控制人王传福通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司股份2565.84万股，占公司总股本的1.04%。按公布的68.06元减持均价折算，王传福本次减持套现约17.46亿元。比亚迪称，王传福减持目的是为了配合实施员工持股计划，减持所得资金全额无息借予员工持股计划持有人。

对于王传福的减持，资本市场一片平静。而反观贾跃亭减持公司股份，却在对手的挑拨下得到非议。与王传福减持套现实施员工持股计划不同的是，贾跃亭决定半年内减持公司股份套现100亿元是为了反哺公司。这种全世界都非常罕见地为了支持公司、真正把公司当生命的减持行为，为什么反而收到质疑呢？

贾跃亭为什么要减持？

贾跃亭为什么要减持？原因非常简单，是为了支持加快乐视网内容建设，缓解乐视网发展的资金短板。

5月25日，乐视网发布公告：称由于证券市场变化及维护现有股东的利益，此前公布的45亿元定增方案将从证监会撤回，乐视网将重新提交一份75亿元的定增方案。与此同时，由于定增有审批期限，资金仍存压力，其董事长贾跃亭拟计划在未来六个月内进行减持股份8%，并将减持资金全部借款给乐视网60个月，免收利息。

而乐视网用来定增的75亿元，其中44亿元购买内容。视频行业，当前的竞争主体是内容。哪家拥有最全、独家的影视娱乐内容，其就能获得更高的市场地位和用户群体。目前，百度爱奇艺2015年第一季度的内容成本为人民币6.084亿，而优酷土豆2015年第一季度为人民币6.69亿元。

乐视网获得贾跃亭减持套现的100亿资金及定增方案通过后，将在内容建设上跨入新的增长期。而多层次的内容储备及超越同行的内容运营能力，是整体乐视生态的基石。特别是在超级电视快速放量、超级手机销售超预期的背景下，“电视屏+手机屏+PAD屏+PC屏+电影屏”的全屏布局，多屏打通的账号体系，使得乐视内容体系可以获得更多元的变现途径。这个过程下内容投入的提升，不是版权倒逼的无奈，而是加强变现、构建乐视生态更高壁垒的第一选择。

华泰证券表示，现阶段乐视生态已显示出强大的生命力，战略也获得普遍认同，当务之急是对资本的补充。大股东承诺减持将在最短的时间内给予公司最高达100亿元的资金反哺，随后75亿再融资接棒，持续充足的资金将助力公司加速跑出赛道，发展为立足大众视频娱乐的平台型公司，维持买入评级。

贾跃亭减持和定增两者顺利完成后，乐视网就有更多资金支持内容建设，实现快速成长，向资本市场显示了乐视网争霸国内第一视频网站的雄心。

减持反哺公司资本市场少见

贾跃亭减持并无息借款给上市公司，在今天的资本市场上极为罕见。

事实上，贾跃亭的减持不仅可以找到发展资本市场以促进实体经济的政策背书，贾跃亭甚至还开启了减持反哺上市公司的先河，而这也将成为资本市场仔细研读的新型融资方式典案例。

按照乐视网公告，贾跃亭减持的理由非常简单，就是一次性地解决乐视网存在的资金短板。在过去的几年间，由于乐视网资金短缺，贾跃亭为了公司的日常的发展，曾多次将持有乐视网的股份进行质押，然后再次投放到乐视生态业务当中。

贾跃亭此次减持并无息借款给乐视网的行为，或许他都没有意识到，此举或许创造了国内资本市场上的融资新范例，成为资本市场虚拟经济反哺实体经济的典型案例。

在政府工作报告中，多次提到互联网+、发展电子商务和鼓励创业……并多次强调，要扩大直接融资，推进股票发行注册制，促进多层次资本市场持续健康发展，引导更多资金投入实体经济，使金融与实体经济共享发展红利。通过综合运用多种货币政策工具、深化金融体制改革、发展多层次资本市场等措施，降低企业融资成本，支持中小微企业发展和就业创业。

从这可以看出，贾跃亭此次减持并无息借款给上市公司的做法符合当前政府鼓励的多种形式融资渠道，以资本市场的繁荣来推动实体经济发展的战略。对此，英达期货研究所副所长粟坤全博士表示，贾跃亭减持操作给所有的投资者，以及创业板上市公司的股东提供了一个案例，如果贾跃亭减持获得的资金能够用到上市公司的经营过程中，那么减持操作是一个合理的行为，也是这个资本市场发挥它融资功能，促进实体经济发展的一个体现。

资本市场当前的统一观点是，本届政府大力发展A股资本市场、并默认持续牛市暴涨，直接目的是通过资本市场来做大实体经济，贾跃亭减持事件是当下最符合政府关于资本市场虚拟经济反哺实体经济的典型案例。

如果减持有错，那这些公司更应批判

贾跃亭减持公司股份无息贴补公司发展的做法，在有心人故意制造的话题来看，这就是套现。而在熟悉资本市场的股民及证券分析师来看，如果贾跃亭减持有错，那中国资本市场上有更多公司值得批判。

目前，在国内上市公司中，公司高管减持套现的奇葩理由层出不容。如去年8月26日，九州通披露公司技术总裁谷春光涉嫌在“窗口期”违规减持。谷春光给出的理由是“临近开学，是为了给孩子准备学费。而且平时他的账户交给妻子打理，而妻子并不知道相关准则”。

同样为孩子上学而减持套现的“好爸爸”还有华谊兄弟董事长王中军。在受益于电影《西游降魔篇》票房大卖以及进军“手游”领域而股价大涨的背景下进行减持，他当时给出的解释是“主要是因为孩子工作、个人理财、投资新项目所致”。

除了为孩子筹集学费的理由外，上市公司高管套现竟然连还房贷的理由也拿出来了。去年，全聚德副总经理兼董秘施炳丰减持股票的原因是“因北京的房价巨高，减持是为了还房贷。”

同样是减持，腾讯掌门人马化腾就很诚实。他的减持理由是为了改善生活而进行的财务管理。去年4月9日，他以每股162.259港元均价出售1000万股腾讯控股的股份，然后在4月10日又以每股159.814港元均价出售了1000万股，总共套现32.2亿港元。马化腾表示，这是财务管理。

与这些上市公司高管减持套现是为了享受更好的生活不同，乐视网董事长贾跃亭减持却是一心为公，是为了乐视网的快速发展。这种将公司视为生命的企业创始人，在国内资本市场上还找不到第2人。

对此，股民认为，如果说贾跃亭减持公司股份套现是错误的，那媒体和业内公知更应该抨击那些以各种离奇理由套现的企业。业内知名TMT分析师王禹媚表示，2015年是互联网龙头借力资本夯实卡位的最佳窗口期，在这一关键性时点，乐视网大股东贾跃亭按照公司资金需求节奏进行减持，承诺减持以获得资金反哺公司，显示了对公司的绝对信心及坚定信念。

在王禹媚看来，即使按最高限减持，贾跃亭仍持股36.85%，且在关键性业务如乐视体育、移动智能中均保持控股地位，对整体乐视生态仍保持绝对控制力。而获得巨量资金支援的乐视网将真正形成全产业链媒体运营能力，这种资本驰援实体的效应或将助其冲击千亿美金市值。