孙然

伴随第五次彩票行业整顿而来的是互联网彩票的全面停售。

继2013年财政部印发《彩票发行销售管理办法》确立了互联网彩票的合法地位后，行业迅速生长，目前涉身其中的各类网站已经达到300家，年销售额超过3000亿元。然而伴随着高速发展，相关制度的不健全、监管缺位引发了坐私庄、彩票公益金挪用、腐败等一系列问题，严重危害了彩票系统的生态健康和公信力。在这种背景下，三部委要求地方省级体福彩中心开展审计工作，叫停擅自开展网彩销售的行为。而这次整顿从彩票源头上展开，且力度空前。

与此同时，资本市场也密切关注着政策的动向，长期以来不明朗的政策压制了投资者热情，但这一行业未来巨大的利润空间已露出冰山一角。

整顿力度空前

今年1月15日，财政部、民政部、国家体育总局联合下发《关于开展擅自利用互联网销售彩票行为自查自纠工作有关问题的通知》(以下简称《通知》)，要求各级单位对彩票市场中擅自利用互联网销售彩票的现象，展开自查自纠工作。《通知》要求各地在3月1日前形成审计报告并上交。

目前《通知》规定的截止日期已至，在一个半月的审计时期内，神彩网和卓彩网等垂直类小型网站的停售仅仅是个开始。2月28日至3月1日期间，新浪、网易、凤凰等大型门户网站纷纷公告全面暂停所有彩种的网彩代购服务，淘宝彩票和微信彩票也分别以省级体福彩中心要求和系统维护为由，暂停投注。

值得注意的是，拥有互联网彩票销售资格的500彩票网同样受到了整顿工作的波及。2月25日，公司公告称从即日起暂停接受4种高频彩票产品的网上购买。截至发稿，公司仍有部分彩种在售。而某门户网站彩票频道工作人员对记者表示，500彩票网的全面停售也是早晚的事。

停售使500彩票网的试点资格显得颇为尴尬。彩通咨询创始人李剑接受《中国经营报》记者采访时表示，该网站首先遭遇高频彩停售的原因在于，高频彩属于地域性特征十分显著的彩种，在风口浪尖上地方省级体福彩中心普遍不敢继续与网站保持合作，以免节外生枝。业内人士认为，尽管500彩票网具备财政部颁发的销售资格，但并不意味着该网站不会受到整顿的影响。李剑指出，从市场反应上看，停售是因为网彩的上游供票商地方省级体福彩中心，迫于整顿希望和网站撇清关系，停止了为所有网站提供票源。

“由于目前的网络售彩，基础出票方式都是直接对接地方彩票中心，目前由于与平台合作的地方省级体彩中心停止互联网彩票销售订单，因此从源头上切断了网络售彩，导致了此次国内大规模网彩停售事件的发生。”前瞻网分析师许志新指出。

他同时表示，国家此次整顿网彩的核心目的，在于解决互联网彩票销售过程中公私难分、缺乏监管等问题。另一方面，由于我国彩票销售网站在销售过程中，完全不辨别彩票购买者的区域属性，把原本应属于各地的彩票销量全部归集于出票地，出票地因此提留了更多的发行费和公益金，造成了资金归集与分配错位，因而错误地分配发行费和公益金。加之去年11月的审计过程中，发现很多地方性的彩票中心存在违法违规现象，包括挪用公益金等。公益金使用不透明，利益分配不合理，都非常符合当前的反腐契机。

此轮整顿活动的纠察和审计工作深入到彩票中心内部，并且延伸向出票公司和彩票网站，影响范围和执行力度也远超历次。据许志新判断，网彩停售的持续时间不会超过3个月。“像2012年那样长达半年以上的大规模停售期出现的可能性不高，因为此次整顿力度大、针对性强，预计相关处理决定下达速度也会较快。另外，当前的市场规模较2012年增长了近4倍，市场等候人群和关注的人群也有了很大规模的成长。”

行业内人士认为，整顿过后或将迎来一批互联网彩票牌照的集中发放。

赌局中的“赌局”

从资本市场层面来看，这场大刀阔斧的网彩整顿对于500彩票网来说像是场“飞来横祸”。2月25日，公司公告称从即日起暂停接受4种高频彩票产品的网上购买指令，当日股价应声下跌22.37%，并在随后的几个交易日持续下跌。李剑认为，500彩票网股价下跌并不说明行业或公司有问题，“任何行业就怕政策不明晰。从这一点反映，投资人有这个担心”。

公司随即迎来的是愤怒的境外股东。国内特殊的互联网彩票市场环境和不明朗的政策风向，令其难以理解500彩票网所处的状况。2月28日，美国律师事务所Rosen Law Firm代表sephFragala等投资人向美国法院提起集体诉讼，状告500彩票网、公司核心管理层、德意志银行、派杰投资银行、奥本海默投资银行在内的被告人在招股书遗漏或提供不实信息，致使一干投资人蒙受损失，并要求获得数亿元人民币赔偿。

根据起诉书，原告认为尽管500彩票网多次强调已获得所有合法销售的相关文件，但实际并未获得体彩网络运营必要文件，此外面对可能存在风险时自愿停止销售体育彩票。对此，500彩票网后续多次澄清称公司具备合法销售网彩资质，并于3月2日发布公告回应称，停售原因系公司收到彩票中心通知，对方暂停接受网络彩票订单。

此外，基于对市场前景的判断，500彩票网董事会于2月27日发布股票回购计划，将以营运资本分期回购最多价值3000万美元的公司流通美国存托股票(ADS)。业内人士认为500彩票网此举意在提升投资人信心，也可理解为公司股价估值过低，以及预见到短期内国内网彩将面临沉寂，但对长期发展有信心。

作为国内两家拥有网彩销售资质的企业之一，2013年底500彩票网(WBAI)在纽交所成功上市，此后增长迅速。据公司2014财年全年未经审计财报显示，去年500彩票网累计销量达71.5亿元，同比增长134.4%；净收入则达到1.462亿元，同比增长52.1%。

据彩通咨询统计，2014年全国彩票销售3823.78亿元，其中互联网彩票销量达850亿元，占据22.2%的市场份额。而在全年730.5亿元的增量中，有50%以上的增量来自于互联网渠道，达到400多亿元的增量。此前，500彩票网的上市也刺激着行业的神经，巨大的利润空间吸引了资本的垂涎。但行业内监管制度不完善，政策态度不明朗也使大部分投资人止步于观望。

“很多投资人看好这个网彩，但现在入场投资就是‘赌’的形式，赌错了可能就没了，赌对了可能是几十倍、上百倍的增长，这就是这个行业的初级状态。”据李剑透露，2014年投资互联网彩票的资本约为19亿元，他认为相对于彩票行业3000亿元及网彩行业800亿元的市场体量，这个投资总额并未达到应有的数量。“其实这个行业还需要资本更多的参与，更多人才引入来支持发展，通过整体配套服务让网彩更加理性，而最根本还需要政策的明朗和政府引导。在行业快速增长的同时，监管更加严格和规范。”